> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级总结 ## 核心内容 本报告由国投期货有限公司发布，分析了3月9日全球能源市场的主要品种——原油、燃料油、低硫燃料油和沥青的市场走势及操作评级。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群共同撰写，提供了对当前市场状况的详细解读与未来趋势预判。 ## 主要观点 ### 原油 - **市场动态**：3月9日，特朗普表示美国对伊朗的军事行动将很快结束，导致市场降低地缘风险溢价预期，油价大幅回撤。Brent与WTI原油一度跌破90美元/桶，SC主力合约收盘跌幅达10.8%。 - **地缘风险**：中东军事冲突持续，霍尔木兹海峡通航量极低，仅有少数船只能够通过。沙特与阿联酋替代管道运输量仅增加不足100万桶/日，远低于理论潜力。 - **供应影响**：伊拉克、科威特等产油国已出现减产，沙特与阿联酋的原油储存空间有限，若海峡持续受阻，预计更多产油国将跟进减产。 - **操作评级**：★★★，表示当前油价仍具备较高波动性，操作机会较为明确，但需密切关注局势发展。 ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **市场反应**：受特朗普言论影响，燃料油市场承压，价格走弱。同时，市场传出船只在霍尔木兹海峡外排队等待通行的消息，进一步加剧对海峡封锁可能解除的预期。 - **供应压力**：中东部分炼厂因胀库出现断供、降负甚至停产，供应端缺口逐步显现。全球物流紊乱也可能带来额外加注需求。 - **品种差异**： - **高硫燃料油**：供应偏紧预期持续，基本面支撑较强。 - **低硫燃料油**：受中东产能影响较小，走势弱于高硫。 - **操作评级**：★★★（高硫）和★☆☆（低硫），表明高硫燃料油趋势性下跌可能性较大，低硫则趋势性不强，操作性有限。 ### 沥青 - **市场表现**：受油价大跌影响，沥青价格跟跌有限，显示其基本面支撑较强。 - **供应担忧**：国内炼化企业担忧原料供应，部分已下调或计划下调产能利用率。 - **数据支持**：隆众数据显示，3月国内沥青总排产量修正为196.7万吨，较原计划减少22万吨；地炼排产处于近年同期低位。 - **库存情况**：炼厂库存为近三年最低，社会库存同比持平，整体商业库存压力不大。 - **操作评级**：★★★，沥青走势将跟随原油，但波动幅度有限，具备一定的操作机会。 ## 关键信息 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡通航受阻仍是影响油价的核心变量，市场对局势走向高度关注。 - **供应端变化**：伊拉克、科威特等国已出现减产，沙特与阿联酋储存空间有限，若海峡不通，可能引发更多国家减产。 - **物流影响**：供应链紊乱可能持续更长时间，物流扰动对燃料油和沥青价格有显著影响。 - **操作建议**：原油与高硫燃料油具备较强趋势性，沥青走势跟随原油但波动有限，低硫燃料油趋势性不强，以观望为主。 ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **一颗星（★☆☆）**：趋势有驱动，但盘面操作性不强 - **两颗星（★★☆）**：趋势明确，行情正在发酵 - **三颗星（★★★）**：趋势更加明晰，具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，建议观望 ## 总结 整体来看，地缘政治风险仍是当前能源市场的主要驱动力，霍尔木兹海峡的通航状况对油价及下游产品价格影响显著。原油及高硫燃料油市场趋势性偏空，沥青则具备一定的支撑，走势跟随原油但波动有限。低硫燃料油因产能影响较小，趋势性不强，建议以观望为主。投资者应密切关注美以与伊朗局势及海峡通航变化，合理把握市场波动带来的操作机会。