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冠通期货研究报告分析总结

沥青市场现状：当前沥青市场呈现震荡运行态势。沥青开工率环比回落0.5个百分点至27.7%，处于历年同期最低水平，仍远低于去年同期（低12.3个百分点），炼厂开工维持低水平，供应端弱势。需求方面，10月排产环比大幅增加，但下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工继续回落，仍处于低位，需求恢复乏力。库存方面，沥青库存存货比小幅下降，至近年同期最低点，1-7月全国公路建设投资累计同比负增长显著，显示基建需求疲软。

期现行情：今日沥青期货2411合约收盘下跌0.3%至3304元/吨，持仓量减少。基差方面，山东市场价下跌，11合约基差升至偏高水平（251元/吨），现货商可考虑做空基差策略。

基本面展望：短期供需两弱，沥青出货量小幅上升但支撑有限。政策方面，国家加速发行超长期特别国债和地方政府专项债，可能拉动基建需求，但当前通胀数据暂不确定。长期看，中国降温政策（如降准、降存量房贷利率）或刺激经济，利好沥青需求，支持价格底部。上方受原油波动影响，存在上行空间。

风险与建议：投资风险提示仍需注意，策略建议关注基差变化和政策落地情况，建议稳健操作，防范波动。

总结字数：288字。