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工业硅月报：库存和供需双弱持续压制盘面（1月26日）

本月（2025年1月至1月24日），工业硅现货价格持续下跌，基准报价从11150元/吨降至10600元/吨，跌幅显著。期货主力合约探底后企稳，价格小幅下移，市场呈现疲软态势。

供应方面，生产重心北移，中国1月工业硅产量预计下降3万吨，主要因川、滇地区开炉减少，新疆大厂减产。整体开工率低，预估2月西北地区或有小幅回升，但西南地区维持低位。

需求相对稳定，下游多晶硅排产基本持平，有机硅企业以刚需补库为主，出口虽同比增267%，但增量可能收窄。行业处于亏损状态，自备电厂企业因成本优势盈利。

库存持续累积，1月行业总库存微增，下游企业补库有限，库存从中间商向厂商转移，期货库存高位，利空价格。

综合判断，预计2月供需双弱格局延续，库存压力大。策略建议：期货空单逢高11000元/吨压力位操作；期权买入虚值看跌期权。

热点资讯包括美国对中国多晶硅、太阳能硅片加征关税（税率25%-50%）；国内光伏行业自愿限产讨论；财政部调降部分光伏产品出口退税；新能源政策支持风电、光伏发展，强化能源安全。宏观面政策向好，但库存成本下行利空。

整体，工业硅市场面临产量持平、需求疲软、库存高位、成本下降等多重压力，短期走势偏弱，长期关注政策和供需变化。