20250316-国泰期货-工业硅_盘面下破_万元_点位_多晶硅_盘面仍建议回调做多_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月16日工业硅与多晶硅的市场走势、供需基本面及后续走势展望，主要聚焦于价格变化、库存情况、成本与利润、政策影响及投资策略等方面。

一、工业硅市场运行情况

价格走势

• 本周工业硅盘面先跌后涨，周五收盘于9955元/吨。
• 现货价格有所下行，如SMM统计天津通氧Si5530报价10350元/吨（环比-150），天津99硅报价10300元/吨（环比-100）。

供需基本面

• 供给端：行业库存有所去库，新疆、甘肃地区开工减少，部分工厂短暂停产，但后续新疆工厂复产将增加供应。西南地区因枯水期开工降至低位，丰水期成本预计在11300-11500元/吨，但硅厂复产更多考虑综合因素，如库存、订单和成本。
• 需求端：需求仍为刚需采购，多晶硅采购硅粉逐步放量但招标价格下跌；有机硅企业联合减产挺价，但终端需求尚未明显回暖，对工业硅需求构成边际利空；铝合金端需求有限，出口商以观望为主。

后市观点

• 短期去库，但需求仍未起色。
• 建议逢高空配，盘面“破万”后需等待基本面改善才能见底。
• 预计后续盘面弱势震荡，不断摸底。

二、多晶硅市场运行情况

价格走势

• 本周多晶硅盘面宽幅震荡，周五收于43770元/吨。
• 主流现货市场成交价格暂未变动，但上游硅料厂报价提升，N型复投料报价仍为42000元/吨。

供需基本面

• 供给端：硅料厂排产短期变动不大，3月部分工厂复产，部分检修，预计3月排产约9.5万吨。
• 需求端：硅片库存去化至较低水平，3-4月排产有望提升，受行业自律协议影响。二季度配额提高，结合低库存、利润提升和终端好转，预计4月硅片排产将大幅增加，带动硅料去库。

后市观点

• 抢装效应逐步兑现，建议回调做多。
• 预计下周盘面区间在43700-45000元/吨。

三、投资策略建议

单边策略

• 工业硅：逢高空配。
• 多晶硅：回调做多。

跨期策略

• 关注SI2505与SI2509无风险正套机会。
• PS2506与PS2511跨期正套头寸继续持有。

跨品种策略

• “多PS空SI”套利策略继续持有。

套保策略

• 推荐上游工业硅厂卖出套保策略。

四、风险提示

• 产业自律表现情况。
• 光伏装机数据超预期。
• 地产消费超预期好转。

五、关键数据与图表参考

• 工业硅：

  • 社会库存与厂库库存去库。
  • 新疆、甘肃地区开工减少，西南地区丰水期成本测算。
  • 电价、原料价格（硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极）走势。
  • 出口数量及同比数据。

• 多晶硅：

  • 现货价格、产量、开工率、进出口量、利润测算。
  • 光伏新增装机量及并网容量数据。
  • 硅片出口数量、行业自律协议影响。

• 有机硅：

  • DMC价格、开工率、产量、库存、利润测算。
  • DMC出口数据。

• 铝合金：

  • ADC12价格、开工率、利润测算。
  • 汽车销量数据。

六、政策与市场影响

• 新能源入市政策：2025年6月1日后增量项目执行市场化交易电价，电价可能下降，影响光伏电站收益率，利空装机。
• 抢装潮预期：5月31日预计有“430”抢装潮，推动上半年多晶硅需求前置，对多晶硅构成边际利好。
• 下半年预期：光伏项目收益率不固定，新能源入市或进一步压低工商业电价，对多晶硅构成利空。

七、总结

• 工业硅市场短期去库，但需求疲软，预计弱势震荡。
• 多晶硅市场因抢装潮及硅片排产提升，具备回调做多机会。
• 市场需关注政策变化、装机数据及产业自律表现，以判断后续走势。
• 投资建议以套保、跨期及套利策略为主，同时注意风险控制。