汽车行业月度报告：关注行业持续复苏及全球供应链向国内转移趋势-20200521-财信证券-13页_1mb

汽车行业月度报告总结（2020年05月21日）

核心内容

2020年5月21日发布的汽车行业月度报告指出，汽车行业在经历新冠疫情冲击后，正逐步复苏。分析师李文瀚维持行业“领先大市”评级，并建议投资者关注估值修复和政策支持带来的投资机会。

主要观点

• 行业估值修复：受疫情影响，汽车行业PE估值异常上升，但PB估值处于历史底部。随着市场恐慌情绪缓解，行业估值有望修复。
• 销量回暖：4月汽车销量结束连续21个月的下降，环比和同比均实现增长，其中商用车销量达到历史高位。
• 新能源汽车表现：4月新能源汽车产销继续下降，但降幅较3月有所收窄。动力电池装机量环比增长，但同比下降显著。
• 全球供应链转移：疫情对国外供应链造成冲击，中国成为全球供应链转移的重要目的地，国内零部件企业有望受益。
• 投资策略：建议关注有业绩改善和估值修复潜力的个股，包括万里扬、伯特利、精锻科技、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、宁波高发。

关键信息

一、行业指数表现

二、估值分析

三、行业产销数据

• 4月产销数据：

  • 汽车：产销210.2万辆和207万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比增长2.3%和4.4%。
  • 乘用车：产销158.7万辆和153.6万辆，环比增长49.7%和45.6%，同比下降4.6%和2.6%。
  • 商用车：产销51.4万辆和53.4万辆，环比增长37.8%和37.7%，同比增长31.3%和31.6%。

• 1-4月累计数据：

  • 汽车：产销559.6万辆和576.1万辆，同比分别下降33.4%和31.1%。
  • 乘用车：产销429.1万辆和443.3万辆，同比分别下降37.8%和35.3%。
  • 商用车：产销130.4万辆和132.8万辆，同比分别下降13.1%和12.4%。

四、新能源汽车数据

• 4月数据：

  • 新能源汽车：产销8.0万辆和7.2万辆，同比分别下降22.1%和26.5%。
  • 纯电动：产销5.7万辆和5.1万辆，同比分别下降31.4%和28.6%。
  • 插电混动：产销2.3万辆和2.0万辆，同比分别增长16.8%和下降20.7%。
  • 燃料电池汽车：产销109辆和73辆，同比分别增长11.1倍和9.4倍。

• 动力电池装机量：

  • 4月装机量4.7GWh，环比增长5.5%，同比下降35.5%。
  • 宁德时代、比亚迪位列装机量前两名。

五、市场与政策动态

• 沪牌投放：5月沪牌额度投放量环比增长23.36%，显示政策对汽车行业支持。
• 全球市场：欧美等国汽车销量断崖式下跌，中国作为全球最大的汽车市场，有望成为供应链转移的重要目标。

六、投资建议

• 推荐个股：万里扬、伯特利、精锻科技、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、宁波高发。
• 投资逻辑：政策支持、估值修复、全球供应链向中国转移、新能源汽车与智能驾驶技术的长期发展。

七、风险提示

• 销量恢复不及预期：疫情对汽车销售的负面影响可能持续，导致销量恢复不达预期。

结论

汽车行业在2020年4月实现销量回暖，结束连续下降趋势，但新能源汽车仍面临较大压力。行业估值处于历史低位，具备较强的修复潜力。随着政策支持和全球供应链向国内转移，行业长期发展值得期待。建议投资者关注具备估值修复和业绩改善潜力的个股。