20241011-铜冠金源期货-贵金属月报_降息节奏将放缓_金银面临回调风险_16页_1mb

贵金属月报总结

核心观点与策略

近期美国经济数据普遍超预期，强化了经济软着陆前景，美联储强调不急于快速降息，令市场大幅降息预期减弱。此前市场持续抢跑降息预期，修正后的降息预期将提振美元和美债收益率，导致贵金属价格面临回调风险。

下月国际金价波动区间2500-2650美元/盎司，银价波动区间28-32美元/盎司。
策略建议：阶段性逢高沽空金银。
风险因素：美国经济数据不及预期，中东局势恶化。

主要影响因素

1. 美国经济：二季度GDP数据超预期，服务行业PMI强劲，就业市场数据抢眼，显示经济软着陆趋势。
2. 货币政策：美联储超预期大幅降息50BP，但鉴于通胀降温与就业市场平衡，预计后续降息节奏将放缓。
3. 欧元区经济：经济增长放缓，通胀持续降温，预计欧央行将于10月和12月继续降息25BP。

市场结构与资金流向分析

• 金银比价近期反弹，银价走势弱于金价。
• 铜金比价上涨，显示市场风险偏好提升，铜价可能维持强势。
• 沪深金银内外价差收窄，与人民币升值相关。
• COMEX黄金库存小幅增加，白银库存大幅上升；国内白银库存略有下降。
• ETF持仓增长，显示全球投资资金重新流入黄金白银ETF。

行情展望

短期内金价承压，建议逢高减持。需关注中美经济数据及中东局势变化。