20241011-西南证券-宏观周报_政策组合拳持续推出_美联储降息节奏或放缓_13页_2mb

宏观周报（108-1011）总结

国内政策动向

1. 央行与财政部联合工作组成立

   • 为加强政策协调性，双方召开首次会议，推动央行国债买卖操作常态化，优化流动性管理。
   • 9月央行净买入国债规模翻倍至2000亿元，反映出逆周期调节力度加大。

2. SFISF工具落地

   • 创设“证券、基金、保险公司互换便利”工具，首期规模5000亿元，通过“以券换券”提升非银机构流动性，稳定资本市场。

3. 民营经济促进法草案公开征求意见

   • 草案聚焦公平竞争、融资支持和权益保护，预计将促进民间投资稳定回升。

海外主要经济体动态

1. 美联储降息节奏放缓

   • 9月FOMC会议纪显示内部对降息幅度分歧显著，通胀超预期（CPI同比增长2.4%）叠加就业韧性，使降息步伐可能放缓。

2. 德国经济前景疲软

   • 8月出口超预期增长，但经济部下调2024年GDP预测至-0.2%，凸显内需不足。

3. 日本实际工资负增长

   • 名义工资增长不及通胀，8月实际工资同比下降0.6%，消费疲软或强化维持货币政策的必要性。

高频数据与市场表现

1. 上游

   • 原油价格因飓风Milton冲击涨超4%，但EIA下调油价预期；铜、铁矿石价格大幅回落。

2. 中游

   • 动力煤、螺纹钢价格环比小幅下降，水泥价格小幅上涨。

3. 下游

   • 房地产成交面积周环比暴增1934%，乘用车零售同比下降8%，显示部分行业短期回暖但持续性待观察。

4. 物价

   • 蔬菜、猪肉价格显著下跌，反映农产品市场供应充足。

下周重点关注事件

• 中国：9月进出口数据、三季度GDP及工业增加值；
• 欧元区/德国：工业产出、ZEW经济景气指数；
• 美国：通胀、就业及制造业数据；
• 日本：核心机械订单与利率决议。

风险提示

政策落地不及预期、海外地缘与经济超预期波动。

表格格式仅展示核心摘要，方便快速浏览。详细分析内容涉及多方面，以上为精简总结。