20250127-铜冠金源期货-铝周报_长假前谨慎情绪升温_铝价回落_7页_715kb

铝周报分析总结

铝价春节前震荡，上方仍有压力，需关注累库情况及政策风险。

核心观点
特朗普就任后政策不确定性增加，美国股指震荡，国内春节假期导致市场交投谨慎，铝价表现抗跌但上方压力仍存（📅日期：2025年1月注）。

一、宏观与基本面分析

1. 特朗普政策不确定性

   • 1月27日正式就任，讲话补充信息，市场预期摇摆
   • 未宣布对华关税措施，但拟升级贸易体系
   • 宏观政策仍待明朗，对大宗商品市场形成扰动

2. 国内基本面情况

   • 供给端：电解铝产能稳定，绿色电力占比同比降15.3%，铸锭量同比增7.9%
   • 需求端：春节假期中，铝加工企业开工率下降
   • 库存：社会库存445万吨，较上周增加15万吨，累库进程延后但仍存压力

二、市场数据

1. 现货价格

   • 长江现货周均价20232元/吨，环比上涨62元/吨
   • 南储现货周均价20254元/吨，环比上涨62元/吨

2. 期货合约

   • LME铝三个月合约下滑551元/吨，沪铝连三下跌250元/吨
   • 沪伦比值回落至76.76

三、行业动态

1. 产量方面

   • 2024年全国氧化铝、铝材产量同比双增长（氧化铝增长39%，铝材增长77%）
   • 山东、河南、广东位列前三产铝材大省

2. 进出口数据

   • 2024年12月中国原铝净进口缩8%，全年累计净进口增长45%
   • 2024年原铝总产量同比增46%

四、后市展望

1. 价格压力

   • 春节前震荡为主，成品库存累库给结构性压力
   • 上方主要受成本支撑及政策预期约束

2. 风险因素

   • 特朗普政府贸易政策、海外成本端扰动、春节后实际消费恢复情况

五、图表呈现概述

• LME价格走势与沪伦比值数据显示震荡态势
• 期现价差与升贴水反映基本面压力
• 库存季节性变化显示国内累库滞后但增量明显
• 成本利润模型数据支撑中性偏弱判断（电解铝利润回落至3163元/吨）

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险请自行承担。