> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭：长假前市场谨慎关注宏观波动 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2026年2月12日 逻辑：昨日沪铝区间震荡。宏观上非农就业者上个月增加了13万人，失业率下降至 $4.3\%$ ，就业数据表现强于预期，促使交易员下调对美联储今年降息幅度的预期。 基本面来看，国内外新投电解铝项目爬产推升日均产量。春节假期临近，下游加工企业陆续开始放假，开工率下滑，需求走弱。上周铝加工综合开工率录得 $57.9\%$ ，较上周环比下降1.5个百分点，板块分化显著。铝板带龙头企业开工率回升至 $66.0\%$ ，环保限产结束叠加物流停运前备货发运加速，但罐料需求支撑减弱，下周随备货完成将回调。铝箔龙头企业开工率升至 $71.4\%$ ，食品包装箔、药箔消费旺季与电池抢装需求共同支撑，龙头企业计划春节不停产，维持高位运行。铝线缆开工率降至 $58\%$ ，电网订单虽有承接，但终端提货疲软、利润倒挂致出货放缓，企业陆续停工，下周进一步下行。铝型材开工率骤降至 $36.0\%$ ，企业集中进入春节假期，但光伏型材需求坚挺，安徽、河北等地龙头维持高开工并保留部分产线。春节前两个月左右的时间，全国铝锭社会库存已开始累库，截至2月9日，铝锭社会库存已达到85.7万吨，环比上周一累库4万吨，随着近期价格下探，关注下游反馈，但整体步入春节前期，预计下游难有明显好转。 短期市场情绪出现一定缓和，贵金属和有色板块联动性仍较强，市场交易情绪偏谨慎，预计短期价格区间整理。 观点：预计价格短期震荡运行，关注宏观情绪。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 # 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。