20250613-开源证券-基础化工行业点评报告_海外SAF需求回暖_UCO-HVO_SAF价格同步上涨_5页_566kb

基础化工行业周报总结

核心分析与市场动态

报告维持"看好"投资评级，核心焦点在于HVO/SAF（可持续航空燃料/加氢植物油）及UCO（废弃油脂）市场。数据显示，海外HVO/SAF需求回暖，欧洲价格同比上涨显著，中国UCO价格同步提升。需求增长主要源于欧盟2% SAF掺混政策的推进，预计2025年欧洲将購買100万吨SAF，但合规成本高企。中国凭借低成本UCO原料优势，有望获取市场份额，推动产业链景气度上行。

政策与需求驱动

欧盟逐步落实2% SAF掺混政策，提高航空业可持续性，带动全球SAF需求。中国SAF产品成本较低，受益于欧盟环保附加费和供应缺口。未来，随着欧盟政策深化和SAF需求增长，UCO需求预计稳步增加，尤其高品质UCO受HVO/SAF工厂采购拉动。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 原材料价格大幅波动。
• 技术进步无法满足需求增长。

公司受益分析

• UCO/HVO/SAF全产业链受益标的：嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保。
• UCO原料受益标的：山高环能、朗坤环境。
  这些公司凭借产能规划和市场地位，有望从需求增长中获益，规划产能排序显示市场弹性依次递减。