深度报告-2025-08-18-德邦证券-民航局发布碳足迹核算标准_SAF_UCO价格继续上升页_41页_4mb

基础化工行业周报总结

市场表现

• 申万基础化工行业指数本周涨2.5%，跑赢上证综指0.8个百分点，在全部31个行业中排名第13位。
• 本周个股表现分化，涨幅前十名包括扬帆新材、凯美特气等，跌幅前十名包括至正股份、巍华新材等。
• 化工品价格指数环比下降0.7%，价格上涨主要集中在六氟磷酸锂、液氧、磷酸铁锂等产品。

核心观点

1. 政策支持与供需改善：航空燃料碳足迹核算标准发布，利好SAF和UCO领域，中长期增长潜力显著。
2. 投资主线：
   • 核心资产：关注宝丰能源、万华化学等白马股，盈利底部反转，估值修复机会。
   • 供给短缺行业：维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝等，具备业绩弹性。
   • 需求增长方向：民爆、改性塑料、复合肥等。
   • 高分红资源股：磷矿、钛矿、原油等，价值重估潜力。

周期事件

• 碳足迹标准实施：民航局发布两项航空燃料碳足迹标准，将于2025年9月生效，推动SAF统一加注比例落地。
• 价格回升：SAF和UCO价格持续上涨，出口政策影响显著。

星级公司建议

• 嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技、山高环能、鹏鹞环保
• 浙江医药、新和成、能特科技、金禾实业、巨化股份

风险提示

• 宏观经济下行、原料价格波动、下游需求不及预期、产能扩张风险、安全生产与环保风险、企业经营风险。