2023年银行三季度分析报告：《资本办法》对资产分配影响几何？-20231115-华创证券-21页_3mb

报告摘要

债券深度报告：《资本办法》对资产分配影响分析

核心内容概述

本报告分析了《商业银行资本管理办法》（以下简称《资本办法》）对33家上市银行资本充足率的影响，以及银行在“放贷”与“买债”之间的资产配置趋势。主要内容包括：

资本节约与消耗：从资本节约角度分析各类业务对资本充足率的影响。
资产端变化：金融投资加速扩张，贷款增速小幅放缓。
负债端趋势：存款定期化趋势加剧，负债成本继续上行。
风险提示：测算假设与实际值存在偏差，以及《资本办法》执行可能引发的债市调整压力。

主要观点

1. 资本节约角度分析

第一档银行（24家）：
- 贷款类业务资本节约约0.5pct，其中投资级企业贷款带来0.3pct资本节约，个人住房贷款带来0.23pct改善。
- 同业业务和金融投资分别额外消耗资本约0.05pct和0.03pct。
- 整体资本充足率有望上升0.4pct，核心一级资本充足率上升0.3pct。
- 农商行资本节约效应相对较低，需关注其买债行为。
第二档银行（9家）：
- 贷款、同业业务、金融投资均导致资本占用上升。
- 整体资本充足率下降约0.07pct，核心一级资本充足率下降约0.05pct。
- 地方债投资占比高的银行（如厦门银行、瑞丰银行）可能实现资本节约。

2. 资产端变化

贷款：
- 三季度投放规模净增加2.8万亿，同比增速11.7%，比上半年略有放缓。
- 贷款占总资产比重上升至56.2%，反映贷款扩张斜率仍偏高。
- 房地产贷款占比继续下滑，但个人住房贷款和开发贷环比增速有所反弹。
金融投资：
- 三季度金融资产存量规模达78.7万亿，同比增速12.6%，较23Q2略有提升。
- AC类资产（摊余成本计量）扩张最快，国有行、股份行、城商行均加速增持。
- FVOCI类资产（计入其他综合收益）增速加快，尤其城商行表现突出。
- FVTPL类资产（计入当期损益）受债市调整影响，同比增速明显回落。

3. 负债端趋势

存款：
- 吸收存款占总负债比重升至76%，存款存量同比增加12%。
- 定期存款占比继续上升至54%，比二季度末高1.6pct。
- 四大行定存增速高于中小行，推高负债成本。
应付债券：
- 存单发行量维持高位，应付债券规模净增长3125亿元。
- “化债”背景下，银行对负债及资本补充诉求增加。
综合负债成本：
- 41家上市银行综合负债成本为1.99%，环比上升3bp。
- 国有行、股份行成本上升幅度较大，分别为2.9bp和3.2bp。

关键信息

资本节约与消耗测算

第一档银行资本节约效应显著，核心一级资本充足率和资本充足率分别有望上升0.3pct和0.4pct。
第二档银行资本占用上升，整体资本充足率下降约0.07pct，核心一级资本充足率下降约0.05pct。
农商行因金融投资规模较大，资本节约效应不明显。

资产端扩张趋势

贷款：
- 投放规模增加，但增速放缓。
- 房地产贷款占比下降，但增量回升。
- 个人住房贷款和开发贷环比增速小幅反弹。
金融投资：
- AC类资产扩张最快，国有行、股份行、城商行均加速增持。
- FVOCI类资产增速提升，城商行表现突出。
- FVTPL类资产受债市调整影响，规模环比收缩。

负债端变化

存款定期化趋势加剧，定期存款占比升至54%。
应付债券规模增长，存单发行量维持高位。
综合负债成本继续上行，主因存款成本提升。

银行类型差异

国有行：
- 贷款和金融投资扩张加快，资本节约效应明显。
- 定期存款增速较快，负债成本上升。
股份行：
- 贷款和金融投资扩张速度相对平稳。
- 负债成本上升幅度较大。
城商行：
- 贷款和金融投资扩张速度较快，资本节约效应显著。
- 同业业务和FVTPL类资产受债市调整影响较大。
农商行：
- 贷款占比偏低，资本节约效应不明显。
- 金融投资规模较大，资本占用上升。

风险提示

测算假设条件与实际值可能存在偏差。
《资本办法》执行可能引发债市调整压力，影响银行资产配置行为。
存款成本进一步上升，可能加剧银行负债压力。

投资逻辑与展望

短期：《资本办法》实施可能对资本充足率产生一定影响，第一档银行受益，第二档银行受压。
长期：银行在“放贷”与“买债”之间的资源分配将发生调整，尤其是对地方债、金融债的配置偏好可能变化。
债市影响：金融投资扩张可能增加债券需求，但FVTPL类资产增速放缓，反映债市调整压力上升。

总结

本报告通过分析《资本办法》对银行资本充足率的影响，揭示了不同银行类型在资产配置上的差异。第一档银行因贷款业务资本节约效应显著，整体资本充足率有望上升；而第二档银行因金融投资和同业业务增加资本占用，资本充足率可能下降。此外，存款定期化趋势加剧，负债成本上升，银行面临更大的资本补充压力。未来银行在“放贷”与“买债”之间的资源分配将受到政策调整和市场环境的双重影响。

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