深度报告-20250807-国元证券-显示玻璃基板行业深度报告_国产玻璃基板技术破局_本土替代提速_20页_1mb

行业研究分析：显示玻璃基板技术破局与国产替代提速（推荐首评）

核心摘要

• 显示玻璃基板：显示面板的核心材料，占TFT-LCD成本15%左右，主要用于驱动电路与彩色滤光片。全球80%份额由康宁、旭硝子（AGC）、NEG三家公司垄断，国产化加速中。
• 市场趋势：预计2025年全球FPD玻璃基板市场规模达70.5亿美元（约500亿元人民币），需求量增长至6.79亿平方米。中国LCD产能占全球70%，面板厂京东方、华星光电为主要客户。
• 技术壁垒：高世代玻璃基板生产需掌握三大壁垒：溢流熔融法工艺、无砷配方、高端设备研发，国内彩虹股份等企业实现8.5代线国产突破。
• 投资建议：本土企业彩虹股份通过技术升级与产能扩张，利润率有望逐步提升，受益于供应链多元化需求与国产替代进程。

技术变革：从LCD到Mini LED的演进与材料升级

• 玻璃基板特性：需具备高平整度、无碱化学特性、热稳定性及光学性能，适用于LCD、OLED、Mini LED等多种显示技术。
• 产能转移：高世代（8.5代/10.5代）玻璃基板向大尺寸、超薄化发展，UTG（超薄柔性玻璃）推动折叠屏等应用。
• 主流工艺：溢流熔融法为行业主流，表面质量与厚度精度优于浮法工艺。

竞争格局：国产化进程加速，本土企业崭露头角

• CR3格局：康宁市占超50%，NEG与AGC合计40%，占据全球高世代市场。
• 国内突破：彩虹股份攻克8.5代线技术，2024年产能749万片，国产化率逐步提升；凯盛科技实现浮法工艺G8.5基板量产。
• 供应链重构：面板厂为规避康宁单一供应风险，加速本地化采购，成本优势与供应链安全成国产企业关键优势。

产业链展望：中国主导产能扩张，新材料需求激增

• 全球产能分布：2024年大陆LCD产能占全球近70%，OLED产能达30%。
• 下游应用：电视面板占比71%，其次为电脑、手机；Mini LED与Micro LED推动新型基板需求。
• 政策支持：中国持续投入半导体显示材料研发，加速实现“卡脖子”技术自主可控。

投资机会与风险

• 推荐标的：彩虹股份、凯盛科技等龙头股，重点关注其净利率修复与市场份额提升。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术迭代失败、下游需求放缓及政策变动。

免责声明：本报告基于公开资料分析，仅供专业投资者参考，不构成买卖建议。详细投资逻辑需结合年报等一手资料验证。