20230416-天风证券-可转债市场周报_如何看待当前TMT转债的投资价值_10页_1mb

固定收益定期报告 —— TMT转债投资价值分析

核心观点

• 开年以来TMT偏股转债表现强劲，部分转债涨幅显著，跑赢正股及转债指数。
• 当前TMT行情具备政策支持和技术突破的特征，与2019年新能源车行情有可比性，具有发展为投资主线的潜力。
• 转债估值处于偏低水平，具备一定的抗跌能力，未来或有较好投资价值。

偏股TMT转债开年表现

• 截至2023年4月14日，计算机行业偏股转债平均涨幅40.98%，显著高于中信计算机指数。
• 领涨转债包括万兴转债、太极转债等。
• 触及强赎条件的转债均未出现不强赎，显示行情热度。

与历史行情对比分析

• 对比2019年新能源车行情，TMT行情具备相似特征：政策支持与技术突破并存。
• 尽管两轮行情均有估值驱动，但新能源车行情的逻辑验证速度快，TMT行情因数据验证周期长，更易出现调整。

后市展望

• 当前TMT行情尚处主题投资阶段，若获得数据验证，可能向主线演化。
• 估值端已有部分领先，若未来行业数据逐步验证技术发展，行情或继续上行。
• 市场情绪受到基本面与股价双重影响，需高度关注数据验证进程。

风险提示

• 政策及技术发展不确定性影响行情持续性强。
• 行业估值和统计规律失效风险。
• 投资需做好承受回调准备，尤其在数据验证缺乏节点时。

市场数据摘要（2023年4月16日）

• 上证指数周涨0.32%，转债指数多数平稳。
• 行业表现分化，TMT板块承压，但部分高弹性转债表现优秀。
• 偏股型转债转股溢价率回落，估值略降，防守型债性转债回售收益率表现较好。

风险及建议

• 投资TMT主题转债需关注政策与技术推进节点，警惕估值波动。
• 历史类比表明，数据验证缺失期间市场可能调整，建议理性布局，把握节奏。