20250713-华泰期货-FICC周报_反内卷_预期火热_工业品价格企稳回升_9页_1mb

FICC周报（2025-07-13）总结

市场分析

• “反内卷”政策预期升温：5月经济数据表现分化，房地产与出口压力加大，财政收入或受拖累。中央及工信部近期强调治理低价竞争，涉及光伏、锂电、汽车、钢铁等行业的政策预期增强，带动部分商品价格回暖。
• 美国政策转向宽松倾向：特朗普签署“大漂亮法案”，延长“对等关税”暂缓期至8月1日，并公布对14国进口商品征收高额关税（如日本、韩国25%，巴西50%）。法案可能加剧美国财政赤字，但官员对通胀压力仍存分歧。
• 国内经济微复苏信号：6月CPI转正、PPI降幅扩大，显示工业消费品价格回升，政策效果逐步显现，但需等待更多数据验证。

商品板块展望

• 黑色与新能源金属：供给侧敏感板块受需求预期拖累，价格短期承压。
• 能源与有色金属：OPEC+加速增产但全球需求下调预期，能源价格波动可能源于地缘溢价与供给宽松矛盾。
• 农产品：短期天气扰动有限，波动空间有限，长期关注基本面。

策略建议

• 商品期货：工业品逢低多配，但需谨慎政策落地节奏。
• 股指期货：市场预期存在分歧，需关注经济复苏力度与宏观政策持续性。

风险提示

• 地缘政治风险（能源上行风险）
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）
• 美联储超预期紧缩政策
• 海外流动性冲击

要闻提炼

1. 美国关税政策更新：8月起对日本、韩国、巴西等14国商品加征25%-50%关税，对铜征收50%关税。
2. OPEC增产决策：同意8月增产54.8万桶/日原油，下调2026-2029年全球石油需求预测。
3. 中国外汇储备：6月外汇储备环比上升0.98%，与美元指数下跌及资产价格上涨相关。
4. 通胀预期变化：美国一年期通胀预期降至3.0%，但对高频经济数据仍需观测。

图表补充说明

报告包含宏观经济热力图、利差趋势、美元指数等关键图表，可帮助进一步理解美欧中经济分化及市场流动性动态。

免责声明：此总结仅供参考，不构成投资建议。