20260721-山西证券-煤炭进口数据拆解_26年6月_进口煤量价齐升_填补国内缺口_10页_1mb

煤炭行业分析总结（2026年7月21日）

核心内容

本报告分析了2026年6月煤炭进口数据及市场表现，指出煤炭板块近期市场表现优于大盘，维持“领先大市-A”的投资评级。报告重点分析了进口煤量价齐升的原因、各煤种进口情况、价格走势及对国内煤炭供需的影响，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 进口煤量价齐升：2026年6月，中国煤炭进口量和价格均出现显著增长，填补了国内煤炭供应缺口。
• 供需缺口推动进口增长：山西矿难导致国内煤炭供应收缩，缺口推动煤价上涨，同时也刺激了进口煤需求。
• 国内煤炭价格走强：随着国内煤价上涨，澳大利亚煤炭对华出口成本覆盖度提高，进口量显著增加。
• 印尼配额提升与需求增长：印尼逐步上调RKAB配额，褐煤进口量符合预期，需求增加推动进口增长。
• 无烟煤进口变动：无烟煤进口量主要受俄罗斯影响，同比略有下降。
• 进口煤价格全面上涨：各煤种进口价格同比上涨，其中无烟煤涨幅最大。

关键信息

一、进口数据概览

• 2026年1-6月累计进口煤：2.25亿吨，累计增速1.7%。
• 2026年6月单月进口煤：4278万吨，同比增29.48%，环比增28.62%。
• 进口煤均价：1-6月均价80美元/吨，同比上涨8.70%；6月均价90美元/吨，同比上涨24.09%。

二、分煤种进口情况

三、价格走势

• 全口径进口煤价格：6月均价90美元/吨，同比上涨24.09%。
• 各煤种价格：均同比上涨，无烟煤涨幅最大。
• 价格趋势图：包括全口径、动力煤、炼焦煤、褐煤、无烟煤的价格走势及年度均价图。

四、投资建议

• 关注动力煤板块：由于国内需求旺季来临，动力煤具备价格支撑，建议关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。
• 炼焦煤板块受益：若国内安全监管升级，减产逻辑下炼焦煤或成为受益标的，建议关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
• 市场风格切换：随着淡旺季切换，煤炭股交易重心或将从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。

风险提示

• 国内需求不及预期：若国内经济增速放缓，煤炭需求可能不及预期。
• 国内供给显著增加：若国内产量恢复，可能对进口煤形成替代。
• 国际煤价大幅下跌：若国际煤价下跌，可能削弱进口煤价格支撑。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%；
  • 减持：预计涨幅介于-5%--15%；
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%；
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于基准指数；
  • B：预计波动率大于基准指数。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com
• 程俊杰：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com

其他信息

• 图表目录：包含20张图表，涵盖煤炭及各煤种进口量、价格走势、季节分布及主要进口国月度分布。
• 分析师承诺：分析师承诺独立出具报告，不因报告内容获得利益，确保信息合法合规。
• 免责声明：山西证券研究所提供的信息基于公开资料，不保证其准确性，报告内容仅供参考，不构成投资建议。