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债市晨报 2016-10-26 总结

核心内容

2016年10月26日，中国银行间债券市场整体呈现收益率上行趋势，市场情绪偏谨慎，资金面持续趋紧。主要受到监管政策变动、资金面压力及市场预期影响，债市表现较为疲软。

主要观点

• 资金面趋紧：尽管央行连续净投放资金，但受例行缴准、MLF到期及月末因素影响，资金面依然紧张。各期限资金利率维持在较高水平。
• 监管政策影响：传言称银行理财将纳入“广义信贷”测算，对债市情绪产生明显冲击，加剧了市场抛压，导致利率债收益率进一步上行。
• 收益率走势：利率债收益率多数上行，尤其是长端品种。国债期货继续下跌，显示市场对利率进一步上行的预期。
• 信用债市场：信用债交投清淡，收益率小幅波动，整体有所上行。
• 宏观经济与政策：央行首席经济学家马骏表示，2016年GDP增长6.7%已成定局，货币政策保持适度。人民币汇率方面，中间价跌破6.77，短期有贬值压力，但中期不悲观。
• 养老金入市：人社部表示，养老金入市将在年内启动，首批委托省份将与社保基金理事会签订合同。

关键信息

资金面情况

• 央行周二进行1150亿元7天期、850亿元14天期、350亿元28天期逆回购操作，净投放资金1750亿元。
• Shibor主要品种平均利率有所上升，其中Shibor-0/N上涨0.7BP，Shibor-2W上涨0.4BP，Shibor-1M上涨0.2BP。
• 质押式回购利率多数上行，R001上涨16.9BP，R007下降4.6BP，R014下降8.18BP。

利率产品表现

• 10年期国债活跃券160017成交收益率由2.68一路上行至2.73，上行2.64BP。
• 10年期国开债160210成交收益率由3.09一路上行至3.13，上行4BP。
• 国债期货TF1612结算价报收于101.83元，下跌0.12%；T1612结算价报收于101.50元，下跌0.16%。

信用产品表现

• 城投债（AA）收益率多数上行，其中1Y期上行2.03BP，5Y期上行1.0BP。
• 公司债（AA）收益率波动，1Y期上行5.44BP，5Y期下行2.44BP。

一级市场情况

• 16国开15（增发）中标利率为2.6677%，低于票面利率2.65%。
• 16国开06（增29）中标利率为2.8474%，低于票面利率2.96%。
• 16国开13（增7）中标利率为3.0262%，低于票面利率3.05%。
• 16国开05（增32）中标利率为3.2874%，低于票面利率3.8%。

全球市场动态

• 美元指数下跌0.25%，中间价美元兑人民币跌破6.77，创六年新低。
• 黄金价格上涨0.45%，布伦特石油价格上涨1.48%，标普500上涨0.20%。
• 德国10年期国债收益率下降2.13%，美国10年期国债收益率上升0.50%。

附录摘要

• 附录一：10月25日债券簿记建档结果中，企业债、公司债、短融及中期票据的中标利率均低于票面利率。
• 附录二：10月26日即将招标债券包括企业债、公司债、短融及中期票据，利率上限为“指导利率”或“票面利率”。
• 附录三：全球主要金融市场品种变化显示，美元指数、人民币中间价、黄金、布伦特石油及标普500均有所波动。

结论

整体来看，10月25日债市在资金面紧缩和监管政策不确定性影响下，收益率继续上行，市场情绪偏谨慎。投资者需关注监管政策对市场的影响，以及年底资金面和宏观经济的变化。