20220710-东北证券-无锡银行-600908.SH-无锡银行2022半年度业绩快报点评_看好_两期叠加_下业绩爆发的可持续性_6页_798kb

无锡银行（600908）2022半年度业绩快报点评总结

核心内容

无锡银行在2022年上半年表现出强劲的业绩增长和良好的资产质量，其表现被分析师看好，并维持“买入”评级。主要得益于“两期叠加”效应，即前期“城商行”经营模式积累的优质资产与近年来小微业务的快速扩张相结合，推动了业绩的持续提升。

主要观点

1. 业绩增长超预期

   • 2022年上半年无锡银行归母净利润增速高达30.27%，较第一季度提升近8个百分点。
   • 上半年加权平均ROE达13.46%，较去年同期提升2.6个百分点。
   • 营收增速为6.72%，表现出良好的盈利能力和增长势头。

2. 资产负债结构持续改善

   • 截至2022年6月底，贷款总额为1247.19亿元，占总资产比重提升至59.85%。
   • 存款总额为1670.05亿元，占总负债比重提升至87.22%。
   • 存贷款占比的提升为无锡银行的息差提供了支撑，有利于盈利能力的增强。

3. 资产质量优异

   • 截至2022年中，不良贷款率为0.87%，与一季度末持平。
   • 关注类贷款占比仅为0.27%，显示无锡银行在风险控制方面表现突出。
   • 拨备覆盖率提升至531.55%，较一季度末上升11.61个百分点，显示出强大的风险抵补能力。

4. “两期叠加”效应显著

   • 城商行的经营优势与小微业务的快速增长相结合，成为业绩增长的重要驱动力。
   • 分析师认为，当前正是“两期叠加”下业绩增长最为强劲的时期，未来业绩爆发的可持续性值得期待。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.69/0.61/0.53。
• 财务预测：
  • 归属母公司净利润预计在2022年达到1975百万元，2023年为2370百万元，2024年为2726百万元。
  • 每股收益预计在2022年为1.06元，2023年为1.27元，2024年为1.46元。
  • ROE预计在2022年达到12.14%，2023年为13.07%，2024年为13.41%。
• 估值指标：
  • 市盈率预计在2022年为5.25倍，2023年为4.38倍，2024年为3.80倍。
  • 市净率预计在2022年为0.69倍，2023年为0.61倍，2024年为0.53倍。

风险提示

• 资产质量可能受到经济超预期下滑的影响。
• 信用风险可能在某些情况下集中暴露。

附录

财务摘要

资产负债表预测

资产质量指标

指标趋势

研究团队

• 分析师：陈玉卢（执业证书编号：S0550521070001）
• 研究助理：马志豪（执业证书编号：S0550121100013）

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

联系方式

• 东北证券股份有限公司
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