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合成橡胶市场分析总结（2024年04月10日）

核心内容概览

本报告分析了合成橡胶市场近期的基本面及趋势情况，重点围绕顺丁橡胶（BR2405合约）及丁二烯价格波动，评估了当前市场走势及未来预期。

市场基本面数据

期货市场数据

现货市场价格

丁二烯价格

基本面指标分析

趋势强度

• 趋势强度：1
• 分类：偏弱
• 取值范围：-2（最看空）至2（最看多）

市场观点及建议

上方估值区间

• 当前基本面估值区间上移至 13,600元/吨—13,800元/吨。
• BR2405合约当前价格为13,765元/吨，处于估值区间下方，阶段性估值偏低。
• 上方估值极限为13,700—13,800元/吨，主要受限于现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚，价格难以持续上行。

下方估值支撑

• 丁二烯价格是顺丁橡胶成本端的重要支撑，当前丁二烯价格维持高位，预计在 11,600元/吨附近震荡。
• 顺丁橡胶理论完全成本估算为：11,800元/吨 × 1.02 + 2,500元/吨 = 14,536元/吨。
• 实际完全成本因工厂固定费用差异，最低约在 13,500元/吨附近。
• 预计顺丁橡胶下方支撑区间为13,500—13,600元/吨，成本端支撑明显。

行业分析

丁二烯市场

• 短期：国际丁二烯价格高位震荡，欧美及东北亚地区炼厂开工率偏低，支撑价格坚挺。
• 中期：远洋船货供应增加，市场供应紧张情况有望缓解，丁二烯价格存在回调预期。
• 国内供应：4月行业开工率因部分装置检修而小幅下滑，整体供应减少。
• 国内需求：顺丁及丁苯橡胶因丁二烯价格过高，生产接近亏损，开工率下降；ABS及SBS开工率低位，四大下游需求疲软。

顺丁橡胶市场

• 生产端：民营企业因丁二烯高价出现亏损，开工率下降。
• 需求端：半钢胎开工率稳定，对顺丁橡胶保持刚需采购；全钢胎基本面偏中性，二季度有望好转。
• 库存情况：顺丁橡胶库存偏高，但因开工率下降与需求稳定，库存呈现高位去库状态。
• 基本面压力：伴随减产，顺丁橡胶基本面压力逐步缓解，且原料端坚挺为价格提供支撑。

风险提示

• 现货市场成交清淡，价格缺乏持续上行动力。
• 套利空间存在，可能对盘面价格形成压制。
• 丁二烯价格波动较大，需关注成本端变化对顺丁橡胶的影响。

总结

当前合成橡胶市场呈现偏弱趋势，顺丁橡胶价格处于阶段性偏低区间，但成本端支撑明显。丁二烯价格维持高位，短期支撑顺丁橡胶价格，中期或有回调预期。下游需求总体偏弱，但半钢胎刚需支撑仍在，全钢胎基本面有望改善。建议投资者关注丁二烯价格变化及现货市场动态，谨慎操作。