合成橡胶：丁二烯高位运行，下方有支撑-20240204-国泰期货-12页_1mb

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

2024年2月4日的报告主要分析了合成橡胶产业链中丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶以及下游轮胎行业和汽车行业的市场动态，重点关注价格走势、成本利润、供需格局及市场预期。

主要观点

1. 丁二烯市场

• 价格走势：丁二烯近期价格高位震荡，华东地区出厂价为9720元/吨，山东地区主流价为9800元/吨，中国到岸价为1160美元/吨。
• 成本支撑：丁二烯实际生产成本在12300元/吨附近，为顺丁橡胶提供下方支撑。
• 供应端：2月行业开工率伴随部分装置复产开始回升，供应量预计增加。
• 需求端：四大下游需求偏弱，进口依存度较高，出口量下降，表观消费量波动。

2. 顺丁橡胶市场

• 价格区间：顺丁橡胶现货市场价在12600元/吨附近，盘面估值在12800-12900元/吨。
• 库存压力：企业库存偏高，港口库存也处于较高水平。
• 开工率：1月中旬部分装置复产后，开工率有所回升，但整体仍偏弱。
• 成本与利润：生产成本在12388元/吨，利润有所下降，但成本支撑明显。

3. 丁苯橡胶市场

• 价格情况：齐鲁石化1502出厂价为12300元/吨，1712出厂价为11600元/吨。
• 库存与开工率：工厂库存略有上升，开工率稳定，但整体库存压力较大。
• 成本利润：生产成本为11850元/吨，利润有所下降，但市场表现相对稳定。

4. 下游需求分析

• 轮胎行业：全钢胎产量和开工率下降，半钢胎产量稳定，库存天数略有上升。
• 汽车需求：乘用车产量微增，重卡销量大幅下降，显示汽车市场疲软。

关键信息

丁二烯

• 价格波动：丁二烯价格因出口套利窗口和春节前夕备货支撑，短期高位震荡。
• 出口预期：国际价格坚挺，出口预期增强，贸易商挺价意愿强。
• 成本支撑：实际生产成本在12300元/吨附近，预计成为顺丁橡胶的底部支撑。

顺丁橡胶

• 市场价：BR9000市场价在12600元/吨附近，盘面估值上限在12800-12900元/吨。
• 套利空间：主力合约升水市场价约200元/吨，存在持现货抛盘面的套利机会。
• 库存压力：企业库存偏高，基本面压力仍存，但成本支撑较强。

丁苯橡胶

• 价格稳定：齐鲁石化1502和1712出厂价维持稳定，市场价略有波动。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均有所上升，但增幅不大。
• 成本利润：生产成本为11850元/吨，利润有所下降，但整体市场表现平稳。

轮胎行业

• 产量与开工率：全钢胎产量和开工率下降，半钢胎产量稳定，开工率维持高位。
• 库存压力：全钢胎库存天数略有上升，半钢胎库存天数下降，但整体库存压力较大。

汽车需求

• 乘用车产量：小幅上升，显示需求略有改善。
• 重卡销量：大幅下降，反映汽车市场疲软。

总结

合成橡胶市场整体处于高位震荡状态，丁二烯价格受出口套利和春节备货支撑，但供应端预计增加，需求端偏弱，导致价格承压。顺丁橡胶和丁苯橡胶市场表现相对稳定，但库存压力较大，基本面承压。下游轮胎行业产量和开工率波动，库存压力依然存在，汽车需求疲软，尤其是重卡销量下降，对合成橡胶需求形成拖累。总体来看，丁二烯成本支撑较强，预计成为顺丁橡胶的底部支撑，但整体市场仍需关注供需变化及宏观经济因素。