20210301-新时代证券-计算机行业周报_网络安全_马太效应明显_增长动力充足_21页

网络安全行业周报总结

核心内容

本报告围绕网络安全行业展开，分析了2020年网安龙头公司的业绩表现，解读了《网络关键设备安全通用要求》标准的发布意义，并展望了“十四五”期间网络安全产业的增长潜力。同时，报告对A股计算机行业整体表现及重点公司动态进行了回顾，并对云计算、智慧供应链、打印设备和AI芯片等子行业的发展趋势进行了分析。

主要观点

1. 网络安全行业增长动力充足，马太效应明显

• 2020年，网络安全龙头企业业绩普遍超预期，营收和净利润增速均高于市场整体水平。
• 深信服、奇安信、天融信、美亚柏科、绿盟科技、安恒信息等公司的营收增速分别为18.92%、32.04%、17.05%、15.42%、20.29%、40.04%；归母净利润增速分别为5.75%、33.62%、18.45%、29.71%、35.47%、48.19%。
• 2020Q2起，网安龙头公司收入和利润实现正增长，Q4营收和净利润增速显著提升，边际增速持续改善。

2. 政策驱动网安产业发展

• 《网络关键设备安全通用要求》于2021年2月20日获批发布，将于2021年8月1日实施，是落实《网络安全法》的重要举措。
• “十四五”期间，网络安全产业将从局部整改向体系融合转变，从数据安全向数字经济安全延伸，合规审查的广度、深度和力度不断提升，为产业发展提供持续动力。

3. 网络安全市场增长空间广阔

• 中国网络安全市场占信息市场的比重仅为1.87%，远低于美国的20.4%和全球的3.74%，显示增长潜力巨大。
• 根据IDC预测，2020年中国网络安全市场支出达78.9亿美元，同比增长11.0%，2020-2024年CAGR预计为18.7%。

关键信息

投资组合与建议

• 重点推荐组合：东方财富、用友网络、卫宁健康、科大讯飞、深信服。
• 受益标的：奇安信、深信服、启明星辰、绿盟科技、天融信、美亚柏科、安恒信息等。
• 投资建议认为，政策驱动和合规需求将推动网安行业持续增长，且行业具备多重发展机遇。

市场回顾

• A股计算机行业指数（申万）在2021年2月22日-26日下跌4.50%，市盈率66.73倍（ttm）。
• 重点公司如东方财富、用友网络、卫宁健康、深信服等业绩表现突出，部分公司如乐心医疗、中科创达、福昕软件等实现营收与利润双增长。
• 部分公司如普元信息则因行业项目延迟、季节性影响等因素导致营收下降。

子行业分析

• 云计算：我国公有云市场规模在2019年首次超过私有云，预计2023年差距将扩大至800亿元，未来增长空间显著。
• 智慧供应链：疫情后，智慧供应链成为制造商竞争的关键环节，预计2021年底，半数制造业供应链将投资于人工智能技术，生产力预计提高15%。
• 打印设备：2020年第四季度中国打印设备出货量同比增长13.2%，但受芯片短缺和物流问题影响，2021年市场将进入调整期。
• AI芯片：中国AI芯片市场规模预计在2023年突破1338.8亿元，政策、市场、技术三方面共同推动行业快速发展。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体行业增长。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 技术创新不及预期：可能影响企业竞争力。

估值与财务数据（部分）

图表与数据

• 图1、图2：展示2019、2020年网安上市公司营收及归母净利润情况。
• 图3、图4：展示2020年各季度营收及净利润增速。
• 图5：对比2017年中国及全球网安市场占信息市场比。
• 图6：预测2019-2024年中国网络安全市场支出。
• 图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13：展示计算机行业指数、PE变化、市场表现等。
• 图16、图17：展示新型基础设施的三角模型。
• 图18、图19：展示智慧供应链及AI技术在制造业中的应用。
• 图20、图21：展示打印设备市场及AI芯片市场趋势。

总结

网络安全行业在2020年表现出强劲增长动力，龙头企业业绩超预期，体现出明显的马太效应。随着《网络关键设备安全通用要求》等政策的落实，以及“十四五”期间合规要求的提升，行业增长潜力巨大。同时，中国网络安全市场支出占比低，具备显著增长空间。投资建议指出，行业增长动力充足，相关受益标的值得关注。