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2023-02-08 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通撰写，分析了当前玻璃市场的基本面、期货行情、成本端及库存情况，同时对近期利多与利空因素进行了评估。整体市场情绪偏向悲观，短期预计维持震荡偏弱运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产负利润持续：玻璃行业已连续8个月处于负利润状态，导致企业冷修产线数量增加，开工率和产量显著下滑。
• 库存高企：全国浮法玻璃企业库存为7514.80万重量箱，较前一周下降1.28%，但仍远高于5年均值，处于历史高位。
• 需求预期偏弱：尽管房地产刺激政策密集出台，但终端需求修复缓慢，节后需求回暖预期或将证伪，市场心态趋于悲观。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2305收盘价为1540元/吨，较前一日下跌1.79%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1556元/吨，较前一日下跌0.77%。
• 基差情况：主力合约基差为16元，期货贴水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。

3. 成本端分析

• 生产成本高位：玻璃行业生产利润为-197.60元/吨，成本维持高位，进一步压制价格。
• 燃料成本影响：以天然气为燃料的浮法工艺理论成本较高，影响整体盈利能力。

4. 库存与去库压力

• 库存持续高位：库存平均可用天数为33.70天，较前一周减少0.5天，仍处于历史高位。
• 去库难度大：节前下游囤货导致库存季节性大幅累积，节后去库或难以持续，高库存对价格形成压制。

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关键信息

利多因素

1. 国内疫情管控政策优化，房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期。
2. 玻璃生产持续负利润，冷修产线增加，供给端预计维持下滑趋势。
3. 2022年12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速集体企稳回暖，显示房地产数据存在转好预期。

利空因素

1. 终端地产实际需求修复缓慢，节后需求回暖预期或将证伪，市场心态发生转向。
2. 高库存持续压制价格，短期内难以消化。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场情绪转向，或将回归基本面理性。
• 若终端需求回暖预期被证伪，短期内玻璃价格将持续回落。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能提振需求。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，进一步影响供给。

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总结与操作建议

操作建议

• FG2305合约：短期预计维持震荡偏弱运行，建议在1480-1540区间进行偏空操作。

结论

玻璃市场当前面临供需双弱的局面，高库存与弱需求预期压制价格，短期走势偏弱。投资者应关注房地产政策落地情况及玻璃生产线冷修进度，以判断市场后续走势。