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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月16日的玻璃期货早报，重点分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及库存等关键因素，为投资者提供市场走势判断与操作建议。

主要观点

• 基本面偏空：玻璃生产利润持续回落，个别产线冷修但整体在产产能仍维持高位；地产数据表现不佳，房地产资金改善缓慢，下游需求启动不及预期，原片厂库存持续累积。
• 基差偏多：当前浮法玻璃现货基准地河北沙河安全白玻大板报价为2130元/吨，FG2205收盘价为1885元/吨，基差为245元/吨，期货贴水现货，表明市场对现货价格的支撑较强。
• 库存偏空：截止3月10日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为253.60万吨，环比上涨8.56%，位于5年均值上方，显示库存压力较大。
• 盘面偏空：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓偏空：主力合约净空持仓，且空头减少，表明市场情绪偏空。
• 预期偏空：玻璃供给维持高位，下游需求未达预期，库存持续累积，预计短期内维持震荡偏空运行。

关键信息

一、期货行情

二、成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格维持高位，推高生产成本。
• 燃料成本：动力煤市场价格小幅回落但仍在历史高位，整体玻璃生产成本持稳向上。
• 生产利润：玻璃生产利润持续回调，但仍高于5年均值，显示行业仍具一定盈利能力。

三、供给情况

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产生产线262条，较前一周持平，整体开工数处于历史高位。
• 在产日熔量为17.39万吨，环比持平，仍处于近年来历史高位，显示供给端压力较大。

四、需求分析

• 表观消费量：2021年12月全国浮法玻璃表观消费量为470.54万吨，同比增长6.25%，显示需求有所回暖。
• 房屋销售情况：商品房销售面积和销售额当月同比数据未明确，但整体市场预期偏弱。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比数据未明确，但整体表现不佳，显示需求启动迟缓。

五、库存情况

• 截止3月10日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为253.60万吨，环比上涨8.56%，位于5年均值上方，库存压力显著。

利多与利空因素

利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，生产利润持续下滑，预计中长期玻璃冷修产线将继续增多，产量将逐渐萎缩。

利空因素

1. 局部个别产线存在点火及冷修计划，但短期在产产能仍维持高位。
2. 房地产资金改善不明朗，玻璃下游加工厂复工复产速度不及预期，开工率仍较低。
3. 中下游提货谨慎度增加，多数区域厂家库存增速加快，社会库存消化速度一般，原片厂库存预计将继续增加。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：玻璃下游需求整体偏弱，不及市场预期，加工厂和贸易商对浮法原片采购谨慎，原片厂库存持续累积，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步验证。
• 风险点：房地产数据继续走弱，或玻璃生产线冷修不及预期，可能对市场走势产生负面影响。

总结建议

玻璃FG2205合约短期内预计维持震荡偏空运行，建议投资者在1850-1930元/吨区间内采取偏空操作。长期来看，房地产政策放松可能带来需求回暖，但短期内库存压力和需求不足仍是主要制约因素。投资者应关注房地产数据及玻璃冷修进展，以调整操作策略。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性或完整性，亦不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。