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2022-9-21 玻璃早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的玻璃市场早报，由分析师赵通撰写，主要分析了玻璃期货行情、现货行情、成本端变化及基本面情况，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

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一、玻璃期货行情分析

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1496元/吨	1485元/吨	-0.74%
现货价	1636元/吨	1636元/吨	0.00%
主力基差	140元/吨	151元/吨	+7.86%

• 基差：当前玻璃主力合约FG2301的基差为151元/吨，期货贴水现货，显示市场对短期价格走势偏多。
• 盘面：价格运行在20日均线上方，且20日线呈上升趋势，偏多信号。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头持仓增加，偏空信号。
• 预期：玻璃库存持续累积，基本面依旧偏弱，短期预计震荡偏弱运行，建议FG2301合约在1440-1500元/吨区间进行偏空操作。

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二、近期利多利空因素分析

利多因素

1. 房地产数据结构性好转：8月商品房销售面积、销售金额同比降幅收窄，竣工面积同比增速降幅明显收窄。
2. 房地产刺激政策逐步落地：多地启动房地产纾困基金，中长期房地产对玻璃的刚需有望回暖。
3. 玻璃生产利润持续下滑：9月行业冷修提速，中长期供给预计持续下降。

利空因素

1. 供给短期仍维持高位：虽然冷修提速，但前期基数较大，供给尚未明显下降。
2. 终端需求依然疲软：房地产新开工数据不佳，中间环节接货能力有限，库存转移至中下游，厂库重回累库趋势。

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三、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃基本面短期难以出现实质性改善，库存持续累积，市场情绪偏空。
• 建议投资者维持偏空思路，关注库存变化和需求恢复情况。

风险点

• 政策落地超预期：房地产刺激政策若超预期发力，可能带动需求回暖。
• 玻璃生产线集中冷修：若冷修量大幅增加，可能对供给端产生更大影响。

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四、玻璃现货行情

• 现货基准地：河北沙河安全白玻大板报价为1636元/吨，较前一日持平。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线企业库存为334.05万吨，环比上涨1.43%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。

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五、成本端分析

原料与燃料价格

• 重质纯碱：价格维持高位，对成本形成支撑。
• 动力煤：华北地区动力煤企稳回升，成本略有改善。
• 石油焦：价格延续回落趋势，对成本有所压制。

生产利润

• 玻璃生产成本略有回升，原片现货价格平稳，导致生产利润处于近年来同期历史低位。
• 动力煤影响：生产毛利受动力煤价格波动影响显著。
• 管道气影响：管道气价格对生产利润也有一定影响。

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六、玻璃基本面分析

（一）供给情况

• 全国浮法玻璃在产日熔量为16.88万吨，环比减少600吨，显示供给压力有所缓解。
• 生产线总数与开工数未有明显变化，冷修速度加快但尚未形成显著供给减少。

（二）需求情况

• 7月表观消费量：443.92万吨，同比下降10%，处于历史同期低位。
• 商品房销售：销售面积和销售额同比降幅收窄，显示市场有所回暖。
• 新开工与竣工面积：新开工面积同比仍处低位，竣工面积同比降幅收窄，显示房地产市场结构性改善。

（三）库存趋势

• 全国浮法玻璃库存持续累积，厂库重回累库趋势，表明需求端尚未有效改善，市场压力仍存。

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七、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议，仅供参考。