20230103-华龙期货-油脂周报_马棕榈油政策变化_油脂大幅反弹_7页_1mb

马棕榈油政策变化 油脂大幅反弹总结

核心内容

2022年最后一个交易周，油脂期价大幅反弹，其中马棕榈油P2305合约上涨9.06%，豆油Y2305合约上涨7.54%，菜油012305合约上涨5.96%。这一反弹主要由印尼政策收紧及国内油脂价格触底反弹共同推动，但短期向上突破的动能不足，油脂整体仍处于宽幅震荡状态。

主要观点

• 印尼政策收紧：印尼能源和矿产资源部宣布自2023年2月1日起强制执行B35生物柴油计划，并自1月1日起收紧棕榈油出口规则，将出口配套系数从1:8调整为1:6，导致可供出口的棕榈油额度减少，推动马棕榈油价格大幅上涨。
• 国内油脂市场：国内油脂经过前期持续下跌后，期价触及震荡区间的下沿，获得支撑后反弹。但反弹已接近震荡区间的上沿，短期突破压力显现。
• 美豆种植进展：阿根廷22/23年度大豆已播72.2%，较前周增长11.6个百分点，但若未来15天无降雨，中部产区可能有30万公顷大豆无法完成播种，影响产量预期，带动美豆价格上涨2.59%。
• 现货价格走势：张家港四级豆油现货价格维持在近5年较高水平；广东24度棕榈油现货价格较上一交易日上涨100元/吨，维持在平均水平；江苏四级菜油现货价格上涨30元/吨，维持在近5年较高水平。
• 库存情况：截至12月30日，全国豆油库存增加至81.40万吨，棕榈油商业库存增加至106.20万吨，油脂库存整体呈累库趋势。
• 基差表现：张家港四级豆油基差下降，维持在近5年平均水平；广东24度棕榈油基差维持在较低水平；江苏菜油基差维持在较高水平。

关键信息

1. 油脂期价走势

• 菜油：012305合约全周上涨5.96%
• 棕榈油：P2305合约全周上涨9.62%
• 豆油：Y2305合约全周上涨7.54%

2. 印尼政策影响

• B35生物柴油计划：2023年2月1日强制执行，增加国内需求。
• 出口限制：自1月1日起收紧出口规则，出口配套系数从1:8降至1:6，减少出口供应。

3. 美豆种植进展

• 阿根廷已播面积：72.2%，较前周增长11.6个百分点。
• 播种窗口：北部持续至1月第三周，中部二季大豆播种窗口将在未来15天结束，若无降雨，预计有30万公顷大豆无法完播。

4. 国内油脂市场

• 压榨量：预计本周国内油厂大豆压榨量为207.22万吨，开机率为72.03%。
• 需求端：疫情政策放宽后，年前备货未达预期，需求起色有限。
• 库存趋势：油脂库存持续增加，以累库为主。

5. 基差分析

• 张家港四级豆油基差：760元/吨，较上一交易日下跌74元/吨。
• 广东24度棕榈油基差：-238元/吨，较上一交易日下跌92元/吨。
• 江苏四级菜油基差：2,471元/吨，较上一交易日下跌12元/吨。

操作建议

• 短期策略：油脂期价反弹至震荡区间的上沿，短线向上突破可能性较低，建议在震荡区间的上沿考虑做空或设置止损。
• 中长期趋势：印尼政策收紧对棕榈油价格形成支撑，但国内需求疲软和库存增加可能限制上涨空间，油脂市场仍以宽幅震荡为主。

联系方式

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。操作建议为研究人员分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。