20140829-招商证券-晨会纪要_发改委-将更加注重定向调控_精准发力_14页_449kb

2014年8月29日市场与研究报告总结

核心内容概览

2014年8月29日，中国A股市场整体表现偏弱，上证指数、创业板指、沪深300指数均出现下跌。与此同时，发改委强调将更加注重定向调控、精准发力，并提出灵活前瞻、预调微调的政策方向。国内经济面临一定的下行压力，但政策支持和结构性改革仍被寄予厚望。国际方面，美国经济数据表现强劲，日本通胀数据略显矛盾，全球股市普遍承压。

主要观点与关键信息

1. 国内股市表现

• 上证指数收盘2196点，下跌0.62%
• 创业板指收盘1404点，下跌1.18%
• 沪深300收盘2311点，下跌0.70%
• 国债指数微涨0.01%，表现相对抗跌
• 恒生指数下跌0.71%，恒生国企下跌1.29%
• 台湾指数微跌0.08%，东京日经下跌0.48%，纽约道琼斯下跌0.25%，纳斯达克下跌0.26%，标普500下跌0.17%，英国富时下跌0.36%

2. 行业表现

• 金融地产跌幅最大，为-0.84%
• 能源涨幅最大，为1.10%
• 信息技术、可选消费、原材料等板块表现偏弱
• 公用事业、医药卫生、主要消费等板块跌幅在-0.54%至-1.28%之间
• 电信业务跌幅较小，仅为-0.90%

3. 大宗商品走势

• 布伦特原油价格102.6美元，微涨0.10%
• 黄金现货价格1290.0美元，上涨0.51%
• LME期铝价格2082.0美元，下跌0.06%
• LME期铜价格7025.3美元，下跌0.45%
• CBOT小麦价格562.5美元，上涨1.08%
• CBOT玉米价格365.0美元，持平

报告聚焦

1. 广汇能源（600256）

• 业绩亮点：中报显示净利润同比增长120.20%，销售收入增长28.54%
• 主要关注点：
  • LNG业务存在隐忧，需发展自营加注站
  • 煤炭板块盈利承压，焦油深加工是关键
  • 哈密新能源向好，预计四季度利润有望过亿
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，目标价3.4元
• 风险提示：分质利用项目进展低于预期

2. 内蒙华电（600863）

• 业绩表现：上半年每股收益0.14元，符合预期
• 盈利分析：
  • 发电量增长9.61%，盈利形势良好
  • 电力业务毛利率接近30%，保持稳定
  • 魏家峁电厂、和林电厂装机增长确定
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价3.4元
• 风险提示：煤炭价格反弹、用电增速低迷

3. 北京银行（601169.SH）

• 业绩表现：上半年净利润同比增长13.6%，达88亿元
• 盈利驱动：净息差提升、手续费增长、资产质量优异
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计14-16年EPS分别为1.43元、1.63元、1.91元
• 风险提示：资产质量恶化超预期

4. 东风科技（600081）

• 业绩表现：上半年营收24.69亿，同比增长58%，但净利润同比下降11%
• 子公司表现：
  • 伟世通饰件收入增长31%，伟世通电子增长78%
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价未明确
• 风险提示：伟世通电子合作不达预期

5. 包钢股份（600010）

• 业绩表现：上半年净利润3658万元，同比下降70%
• 看点：资源注入，特别是南依玛谢夫区块和白云鄂博矿区
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计14-16年EPS分别为0.06、0.12、0.19元
• 风险提示：资产注入尚未完成

6. 中信证券（600030）

• 业绩表现：上半年净利润40.76亿元，同比增长93.19%
• 盈利亮点：
  • 债券股票承销市场份额稳居第一
  • 二季度佣金费率企稳回升
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级
• 风险提示：创新业务推进不如预期

7. 贵州茅台（600519）

• 业绩表现：上半年净利润72.3亿元，同比下降0.3%
• 关注重点：终端动销情况，东部发达地区消化力强
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价200元
• 风险提示：过度放量致价格失控

今日要闻

• 房地产：杭州、西安、贵阳三地取消楼市限购，全国已有25城松绑
• 政策方向：发改委强调定向调控、精准发力，推动经济稳中求进

国内财经动态

• 新股发行：2只新股今日发行，顶格申购需30.43万元
• 上市公司盈利：2380家公司上半年净利增长9.4%
• 基金配置：中小创业板基金重仓市值首次超过沪市
• 制造业PMI：预计8月降至51.2，经济复苏基础仍不牢固

国际财经动态

• 美国GDP：第二季度同比增长4.2%，经济复苏强劲
• 美国成屋签约销售：环比增长3.3%，创近一年最大增幅
• 日本CPI：7月全国核心CPI增长3.3%，家庭支出大幅下跌
• RQFII额度：新增210亿元，总额度达2786亿元
• 三桶油盈利：上半年净利逾1331亿元，平均日赚7.36亿元

行业动态

• RQFII额度：新增210亿元，总额度达2786亿元
• 军工改制：细则预计10月出台，中航工业、中国兵器工业集团为主要改革对象
• 债券市场：资金面偏紧，短期国债回购利率大幅上涨
• 煤炭与电力：发改委要求电企配合煤企脱困，签订中长期协议
• 石油石化：三桶油盈利强劲，中石油净利润681.22亿元

公司要闻

• 民生银行：净利润255.7亿元，拟10派0.75元，选举洪崎为董事长
• 中信银行：净利润220.34亿元，同比增长8.06%
• 华录百纳：并购重组获通过
• 贵州茅台：上半年净利润同比下降，将设立电商公司
• 中信证券：净利润40.76亿元，同比增长逾90%
• 厦门钨业：净利润同比增长超九成

市场综述

• A股冲高回落：上证指数回调，跌破2200点
• 板块轮动加快：小盘股风险偏高，建议关注国企改革、沪港通等主题
• 海外市场：地缘政治紧张，多数股指下跌，黄金、原油上涨

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价弱于沪深300指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：竞争力高于行业
  • B：竞争力与行业一致
  • C：竞争力低于行业
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业低迷，指数跑输基准

总结

整体来看，2014年8月29日市场情绪偏谨慎，A股指数多数下跌，但部分行业和公司表现亮眼。发改委强调精准调控，推动经济企稳。广汇能源、内蒙华电、北京银行、中信证券、贵州茅台等公司被重点推荐，其业绩和业务前景良好，但需关注行业风险和政策变动。国际方面，美国经济表现强劲，日本通胀数据略显矛盾。市场资金面偏紧，影响短期利率走势。基金重仓中小创业板，显示对成长股的偏好。整体市场仍处于政策支持和行业调整的阶段，投资者需关注政策动向和企业基本面变化。