20221121-浙商期货-货币政策将定向精准调控_5页_1mb

货币政策将定向精准调控总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队撰写，发布于2022年11月21日。报告聚焦于国内外宏观经济动态及金融市场表现，分析当前货币政策趋势，并对股指、债市、黄金等市场提出投资建议与关注重点。

主要观点

国内政策动态

1. 疫情防控优化政策：人民日报多次发文强调，要坚定执行防控方案，最大限度减少疫情对经济的影响，体现出政策的持续性和稳定性。
2. 私募投研规范：基金业协会出台新规，加强私募投研活动的监管，防止内幕交易和信息误导，提升市场透明度。
3. 北上资金流入：上周北上资金净买入额创年内次高，其中白酒和大金融行业成为外资重点加仓方向，显示外资对这些行业的信心。
4. “三支箭”政策支持：中国银行间市场交易商协会推动“三支箭”政策，重点支持民营企业融资，尤其是房地产企业，预计可支持约2500亿元债券融资。

国际经济动态

1. 气候谈判进展：联合国气候变化大会达成设立“损失和损害基金”的协议，但是否继续维持1.5度控温目标仍存分歧，显示全球气候合作面临挑战。
2. 美国房地产市场：10月成屋销售连续第九个月下降，但房价仍保持创纪录的连续上涨，反映市场供需矛盾。
3. 欧洲央行政策：部分决策者暗示将放慢加息步伐，但会提前开始缩表，以应对通胀压力，同时避免对经济造成过度冲击。
4. 日本通胀数据：10月CPI同比上涨3.6%，创40年新高，核心通胀也持续高于目标，显示日本通胀压力加大，但央行仍维持宽松政策。

关键信息

市场表现

• 股指：上周三大指数午后回落，创指涨幅收窄，沪指震荡走低，尾盘失守3100点。个股跌多涨少，超3500股飘绿，成交额达9787亿元。
• 债市：国债期货多数下跌，10年期主力合约下跌0.21%，5年期下跌0.06%，2年期微涨0.01%。资金面整体向好，Shibor隔夜和7天期持续下行。
• 黄金：COMEX期金下跌，但受通胀预期和美联储偏鸽派言论影响，市场情绪有所回暖。SPDR黄金持仓量下降0.60%至904.62吨。

投资建议

• 在指数低估值背景下，市场预期出现转变，建议在IM2303回调至6400以下时做多。
• 债市利率震荡区间为2.75%-2.95%，当前十年期国债收益率为2.835%，市场波动较小。
• 黄金市场短期受通胀和货币政策预期影响，但加息周期尚未结束，需谨慎对待。

今日提示

• 09:15 中国将公布11月五年期和一年期贷款市场报价利率(LPR)，市场将密切关注此次LPR调整对货币政策的影响。

市场要点汇总

• 气候谈判：达成“损失和损害基金”协议，但控温目标分歧未解。
• 美国成屋销售：连续第九个月下降，但房价持续上涨。
• 欧洲央行：暗示放慢加息，但提前缩表。
• 日本CPI：超预期上涨，核心通胀持续高于目标。
• 疫情防控：坚持第九版防控方案，落实优化措施。
• 私募监管：加强投研管理，防范内幕交易。
• 北上资金：净买入额创年内次高，白酒和大金融受青睐。
• “三支箭”政策：助力民营企业融资，尤其关注房地产企业。

免责声明

本报告由浙商期货研究中心发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，浙商期货对其准确性与完整性不作任何保证。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。