20150116-招商证券-晨会纪要_央行-货币政策更加注重松紧适度定向调控_11页_538kb

2015年1月16日市场与政策分析总结

核心内容

2015年1月16日，中国及全球金融市场迎来重要政策与市场动态，央行强调货币政策的松紧适度与定向调控，推动金融支持实体经济。同时，A股市场迎来反弹，部分行业与个股表现亮眼，而国际市场上，瑞士央行宣布取消欧元最小汇率，导致瑞郎暴涨与股市暴跌，印度央行意外降息，进一步影响全球资本流动。

主要观点

1. 央行货币政策：松紧适度与定向调控

• 政策导向：2015年央行强调实施稳健的货币政策，注重松紧适度与定向调控，以支持经济结构调整和转型升级。
• 重点方向：加强信贷结构优化，推进利率市场化改革，完善人民币汇率市场化形成机制。
• 金融新常态：M2增长12.2%在正常范围内，反映经济结构调整、银行表外融资收缩等趋势。
• 存贷款口径调整：客户保证金纳入存款统计，商业银行对非存款类金融机构的贷款纳入贷款口径，强化金融监管。

2. A股市场表现

• 市场整体：上证指数上涨3.54%，深证成指上涨2.19%，中小板指微涨0.11%，创业板指微跌0.11%。
• 行业表现：金融地产板块贡献最大，涨幅达4.35%；工业、能源、公用事业等板块也表现强劲。
• 市场情绪：短期市场已超涨，当前价格已反映一季度行情预期，预计面临10%左右的技术调整，进入高位震荡。
• 投资建议：建议关注低估值蓝筹股，如大金融龙头、早周期的家电、汽车、建材、地产，以及2014年涨幅落后的食品饮料、煤炭等板块。

3. 公司动态

• 普洛药业：全年净利润增长90%-102%，CMO业务稳定增长，制剂板块外延并购与研发持续推进，维持“强烈推荐-A”评级。
• 南山铝业：与波音签订航空材料通用协议，进军航空材料领域，抢占高端市场。
• 天茂集团：拟通过定增募资近百亿控股国华人寿，转型为保险、医药和化工企业，推动股价上涨。
• 银邦股份：与中国船舶重工集团合作，开发海洋装备领域，拓展新产品市场。
• 大恒科技：拟定增募资不超过30亿元加码主业，重点投入智能检测设备、光电激光技术等项目。

4. 国内财经要闻

• 福建重点项目：2015年确定490个重点项目，总投资将超3万亿元，重点布局工业、交通、能源等领域。
• 厦门取消限购：1月16日起全面取消商品住房限购，推动房地产市场活跃。
• 工业用地改革：国土部试点提高工业用地价格，推动工业用地合理比价机制，促进土地资源优化配置。
• 大额存单试点：央行或在年内试点推出企业和个人大额存单，完善利率市场化机制。

5. 国际财经要闻

• 瑞士央行政策调整：取消欧元最小汇率，瑞郎暴涨，股市暴跌，影响全球资本流动。
• 印度央行降息：意外将利率下调25个基点至7.75%，以应对经济下行压力和通胀风险。
• 墨西哥高铁项目：重新招标，预计7月底公布中标结果，中国铁建可能重新参与竞标。
• 中日韩自贸区谈判：第六轮谈判将在东京举行，聚焦商品市场开放、服务和投资自由化等议题，推动自贸区进程。

关键信息

市场综述

• 全球股市涨跌不一，瑞士股市因央行政策暴跌8.67%，美股连续第五日下跌。
• A股市场迎来反弹，保险、地产、银行、券商等板块涨幅居前，市场情绪乐观但短期面临调整。

行业动态

• 新能源与机械：京沪快充网络全线贯通，充电桩产业链受关注，行业有望快速发展。
• 金融：71家券商通过期权经纪现场检查，两融业务违规被警示，监管趋严。
• 房地产：厦门全面取消限购，推动市场活跃，工业用地改革试点推进。
• 农林牧渔：多省投入数百亿资金布局高标准农田建设，提升农业基础设施水平。
• 交通运输：政府投资收费公路实行收支两条线，推动收费公路管理改革。

投资评级

• 招商证券发布多份研究报告，重点推荐美克家居、普洛药业、用友软件、中国南车、浦发银行等公司，部分公司为“强烈推荐-A”，部分为“审慎推荐-A”。
• 投资评级基于公司短期表现与行业基本面，结合市场预期与政策动向。

风险提示

• 原料药市场波动可能影响普洛药业业绩。
• 外延并购低于预期可能影响公司转型进度。
• 央行大额存单试点细则尚未明确，可能影响市场预期。
• 瑞士央行政策对汇率和资本流动产生较大影响，需关注后续市场反应。

结论

2015年1月16日，政策与市场动态交织，央行货币政策转向松紧适度与定向调控，为经济结构调整提供支持。A股市场短期反弹，但面临调整压力，建议关注低估值蓝筹与具备增长潜力的行业与公司。国际市场上，瑞士央行政策引发市场剧烈波动，印度降息与中日韩自贸区谈判为全球经济带来新的变量。行业层面，新能源、房地产、金融、农林牧渔等领域值得关注。