20240814-紫金天风-铝周报_等待黎明_26页_2mb

市场观点总结

氧化铝

• 价格与行情：氧化铝价格短期高位震荡，月差收敛，现货升贴水小幅调整。现货价格稳中有涨，进口盈亏部分扩大，利润较高。
• 供需分析：云南复产基本完成，需求旺盛，但矿石供应受降水影响导致供应反弹受限，整体供应增量不足。成本有所上行，利润收敛。
• 平衡观点：供需双弱背景下，氧化铝价格仍具支撑，预计短期震荡为主。

电解铝

• 价格与行情：国内电解铝价格高位震荡，进口窗口关闭，月差扩大，贴水收敛。期货价格波动较大，基差变化明显。
• 供需分析：下游开工率多数在低位，线缆板块略有回暖。运行产能稳中有升，云南复产显著。社会库存小幅下降，但出库速度放缓。
• 成本与利润：电力成本回落，电解铝利润收缩，进口利润依然亏损，人民币贬值对进口端略有提振。

支撑因素

• 成本支撑较强，电解铝与氧化铝利润仍处于高位。
• 需求短期集中，复产逐步推进，库存较低。
• 宏观情绪反复，但供需结构短期难改。

总结：氧化铝与电解铝短期均处于高位震荡态势，供需矛盾短期内难以缓和，市场缺乏大幅下行动能，但边际变化有限。