20240227-紫金天风-铝周报_交易的转向_26页_2mb

氧化铝分析：

核心观点（中性）：
上周氧化铝价格上涨由几内亚罢工引发，但历史表明罢工对产量影响有限，预计价格将震荡；月差基本持平；冶炼利润多数地区小幅变动或持平；现货价格有所回落；供需基本平衡。

氧化铝利润情况：
河南利润高增至不低于500元/吨；山东、山西、广西利润均在500-700元/吨区间；进口盈利为176元/吨；国产矿供应偏紧；进口矿以长单为主。

铝市场分析：

核心观点（中性）：
下游需求逐步恢复，库存累库接近尾声，但铝棒库存处于高位，铝价短期区间震荡；月差有所回落；利润下降；现货贴水扩大；国内库存高位增加；LME库存增加。

库存情况：
电解铝社会库存748万吨，铝棒库存2764万吨；进口利润为99元/吨；LME铝库存增加；0-3贴水扩大。

需求与开工率：

铝型材开工率回升至42%；铝板带、铝线缆开工率分别略有回升；下游整体需求开始复苏，但房地产市场低迷限制了铝型材板块。

期货与价格走势：

氧化铝期货大幅上涨445%；基差走扩；现货价格区间3250-3380元/吨；南北价差持续倒挂；成本和利润情况变化不大。

铝土矿与成本：

国产铝土矿供应偏紧；进口矿维持长单；氧化铝进口成本人民币3175元/吨。

"LME市场：
"库存增加47万吨。
0-3月贴水扩大至47美元/吨。

电解铝成本结构与进口盈亏保持稳定。