20150719-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_关注稳增长的下游复苏_后续或有反弹机会_16页_925kb
报告摘要
煤炭产业链跟踪周报总结（2015年07月19日）
核心内容概述
本周煤炭产业链整体表现弱稳，煤价微跌，但市场对行业反弹存在预期。下游钢铁价格持续下跌，焦炭价格基本持平，电厂库存下降，显示需求疲软与供给端压力。行业估值处于低位，投资策略建议关注稳增长政策带来的下游复苏机会。
主要观点
- 煤价表现：本周环渤海动力煤价格指数微跌1元/吨至417元/吨，动力煤期货价格下跌0.2%至378.4元/吨。港口库存上升，电厂库存下降，显示下游需求疲软。
- 钢铁与焦炭市场：钢铁价格继续下行，螺纹钢HRB40020mm价格下跌20元/吨，热轧板卷价格下跌120元/吨。焦炭价格弱稳，部分城市焦炭价格微跌，焦煤库存环比下降3.24%。
- 市场表现：中信煤炭一级指数上涨2.87%，跑赢沪深300指数1.78个百分点，板块整体PB为1.5倍，估值仍处于较低水平。
- 投资策略：经济下行压力仍大，预计下半年将出台大量稳增长措施，固定资产投资和基建建设有望提速，带动下游需求复苏。建议关注超跌反弹机会，推荐两类公司：高弹性品种（如潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、中国神华）和国企改革概念及电商股（如山煤国际、安源煤业）。
- 风险提示：下游需求增长乏力，可能对行业造成持续压力。
关键信息
一、行业数据
| 指标 | 数值 | 占比% |
|---|---|---|
| 股票家数（只） | 42 | 1.5 |
| 总市值（亿元） | 10543 | 2.0 |
| 流通市值（亿元） | 8994 | 2.1 |
二、价格走势
| 品种 | 当周价格（元/吨） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 螺纹钢1509 | 1941 | -1% |
| 焦炭1509 | 810 | 0% |
| 焦煤1509 | 621.5 | -1.3% |
| 环渤海动力煤（Q5500） | 417 | -1% |
| 秦皇岛港山西优混（Q5500） | 394 | -1% |
| 广州港山西优混（Q5500） | 475 | 0% |
三、库存变化
| 指标 | 数值 | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 秦皇岛煤炭库存 | 697万吨 | +5.4% |
| 广州港煤炭库存 | 216.68万吨 | -7.4% |
| 六大发电集团煤炭库存 | 1263.2万吨 | -5.5% |
| 主要城市钢铁库存 | 1236.22吨 | -2.9% |
四、损益链条
| 品种 | 当周损益（元/吨） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 螺纹钢（HBR40020mm上海） | -388 | -14元/吨 |
| 临汾焦炭 | -140 | -17元/吨 |
| 临汾焦煤（主焦煤） | -39 | -14元/吨 |
| 临汾焦煤（肥煤） | -78 | -17元/吨 |
| 临汾焦煤（1/3焦煤） | -88 | -17元/吨 |
| 电力企业净利 | 0.074元/千瓦时 | +1.4% |
| 水泥企业净利 | 44.5元/吨 | +0.8% |
五、投资策略
- 推荐公司：高弹性品种（潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、中国神华）及国企改革概念和电商股（山煤国际、安源煤业）。
- 目标价：山煤国际目标价12-15元，安源煤业目标价18-20元。
- 政策预期：预计下半年将出台大量稳增长措施，固定资产投资和基建建设有望提速，带动下游需求复苏。
六、期货市场
- 动力煤期货：TC1509价格为378.4元/吨，跌0.8元/吨或0.2%。
- BDI指数：收于1048点，涨174点或20%。
- 运费指数：秦皇岛至广州运费指数CBCFI涨0.6元/吨或1.8%，秦皇岛至上海运费指数CBCFI持平。
结论
煤炭行业整体表现弱稳，煤价微跌，但市场对反弹机会抱有期待。下游钢铁和焦炭需求疲软，库存增加，但行业估值较低，投资策略建议关注政策驱动下的需求复苏。重点推荐高弹性品种及具有改革潜力的公司，同时需警惕下游需求不足的风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
