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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年5月30日的燃料油期货早报分析了燃料油市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告指出，燃料油市场短期内预计维持高位震荡运行。

主要观点

• 基本面：成本端原油价格高位震荡走强，对下游燃油形成较强支撑；俄高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求偏强。
• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为4161元/吨，FU2209收盘价为4281元/吨，基差为-120元，期货升水现货。
• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，仍处于5年均值下方。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线呈向上趋势。
• 主力持仓：主力净空持仓，空头增加，偏空。
• 预期：成本端支撑较强，但高硫燃油基本面有所走软，短期预计高位震荡运行为主，FU2209日内操作区间为4130-4220元/吨。

关键信息

利多因素

1. 七国集团宣布减少或禁止进口俄原油，OPEC增产不及预期，原油基本面偏紧，对燃油成本支撑稳固。
2. 中东、南亚电厂燃料油发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。
3. 柴油裂解价差强劲，炼油厂将调油组分从低硫燃油生产转向柴油调和池，西方低硫套利货物流入量持续下滑。

利空因素

1. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向东半球的贸易量逐步增加，新加坡高硫燃油市场面临压力。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本端支撑稳固，高低硫燃油基本面整体偏强但延续分化，低硫走强而高硫走弱。

风险点

• 俄乌局势缓和
• 伊核协议达成
• 欧盟对俄原油制裁落地

市场行情数据

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格高位震荡走强，对燃料油成本形成支撑。

基本面分析

（一）库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，仍低于5年均值。

（二）高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低位置，高低硫燃油产量整体偏紧。
• 中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加。

（三）低硫燃油需求

• 中国疫情局势好转，亚太海运贸易逐步恢复，低硫船用油需求回升。
• 新加坡海运燃油销售表现良好。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至356美元/吨左右高位，高硫船用燃油对低硫的替代作用有所走强。
• 中东、南亚地区发电厂需求步入旺季，近期采购需求有望持续增加。

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