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燃料油期货周报总结（2022.5.23-5.27）

核心内容概述

本周燃料油期货整体跟随原油走势上涨，高硫与低硫燃油价格均有所提升，但两者走势分化。高硫燃油FU2209上涨3.51%，报4281元/吨；低硫燃油LU2208上涨3.17%，报6019元/吨。低硫燃油现货价格也呈现上涨趋势，而高硫燃油现货价格则有所回落。总体来看，燃料油市场受原油成本支撑影响较大，但高低硫燃油基本面仍存在差异。

主要观点

• 成本端支撑稳固：原油价格高位震荡走强，对燃料油成本端形成有力支撑。
• 供给端分化：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向亚太地区的贸易量逐步增加，而西方低硫套利货物流入量持续下滑。
• 需求端回暖：中国疫情好转，亚太海运贸易恢复，低硫燃油需求逐步回升；中东、南亚进入夏季发电旺季，高硫燃油需求增强。
• 库存偏低：新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，但仍低于5年均值。
• 价差走势：LU-FU价差仍有上行空间，低硫燃油价格持续走强，高硫燃油价格相对走弱。

关键信息

一、燃油期、现货周度行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格高位震荡走强，对燃料油成本支撑稳固。
• 七国集团宣布减少或禁止进口俄原油，OPEC增产不及预期，原油基本面偏紧。

四、燃油基本面分析

（一）库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，仍低于5年均值。

（二）供给分析

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低水平。
• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向亚太地区，新加坡高硫燃油市场面临压力。

（三）需求分析

• 低硫燃油需求：中国疫情好转，亚太海运贸易恢复，低硫船用油需求逐步回升。
• 高硫燃油需求：中东、南亚发电需求进入旺季，国际天然气价格高位运行，高硫燃油发电经济性凸显；美国炼厂高硫燃油进料需求旺盛，整体需求向好。

风险点提示

• 主要逻辑：原油成本支撑稳固，高低硫燃油基本面整体偏强但分化持续。
• 主要风险：俄乌局势缓和、伊核协议达成、欧盟对俄原油制裁落地，可能导致原油供给压力缓解，影响燃料油价格走势。

总体建议

• 短期内，低硫燃油价格有望继续走强，建议维持多头操作思路。
• 高硫燃油价格相对弱势，但需求端支撑仍存，需关注库存变化及国际局势发展。

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