20220815-银河期货-7月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_供求关系有所改善_市场预期分歧明显_20页_1mb

7月外汇市场供求与汇率预期分析总结

核心内容

2022年7月，人民币汇率相对平稳，外汇市场供求关系有所改善，但市场预期出现明显分歧。国家外汇管理局公布的数据显示，银行即远期（含期权）结售汇顺差增加，结汇率和售汇率差值扩大，反映境内外汇市场供需关系的改善。然而，银行代客收付款逆差扩大，显示非银行部门涉外收支受季节性因素影响，呈现小幅逆差。

主要观点

• 人民币汇率相对平稳：7月人民币兑美元汇率在6.69至7.77之间小幅波动，表现出一定的抗跌性。
• 外汇市场供求关系改善：银行即远期（含期权）结售汇顺差增加48.27亿美元，达到65.45亿美元，显示境内外汇市场供需关系有所改善。
• 结汇率与售汇率差值扩大：实际结售汇率差值由1.78%扩大至6.36%，结汇率和售汇率均止跌回升，但结汇率回落更明显。
• 市场预期分歧加大：远期结汇对冲比率大幅回升，而远期售汇对冲比率小幅上升，显示市场主体对人民币升值和贬值的预期存在明显分歧。
• 非银行部门涉外收支逆差：银行代客收付款逆差111.19亿美元，主要受分红派息等季节性因素影响，属于正常波动。
• 直接投资逆差值得关注：尽管经常项目顺差，但直接投资项出现逆差，显示出外资撤离压力。
• 外汇衍生品市场作用显著：银行为对冲外汇衍生品交易风险，提前卖出外汇，显示市场对汇率波动的担忧。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 7月银行结售汇逆差：8.98亿美元，环比由顺差转为逆差。
• 银行自身结售汇逆差：122.52亿美元，环比扩大。
• 银行代客结售汇顺差：113.55亿美元，环比增加38.26亿美元。
• 扣除远期合约后的实际结售汇数据：
  • 实际结汇：1744.02亿美元
  • 实际售汇：1563.81亿美元
  • 实际顺差：180.2亿美元
  • 实际结汇率：58.81%
  • 实际售汇率：52.45%
  • 实际结售汇率差值：6.36%

二、银行代客收付款数据

• 7月银行代客收付款逆差：111.19亿美元，环比大幅扩大。
• 经常项目顺差：113.25亿美元，货物贸易顺差404.26亿美元，服务贸易逆差61.16亿美元，收益与经常转移项逆差229.85亿美元。
• 资本与金融项目逆差：237.78亿美元，其中证券投资逆差168.22亿美元，直接投资逆差34.42亿美元。
• 陆港通与港股通资金流动：
  • 陆股通净流出-210.69亿元
  • 港股通净流入小幅增加
  • 陆港通净流入-228.36亿元，前值为+272.93亿元

三、外汇收支结构变化

• 人民币收付比率：7月用人民币进行代客收款比重升至42.34%，用人民币进行代客付款比重降至43.26%，显示市场对汇率波动预期有所减缓。
• 外汇存款与贷款：
  • 7月外汇存款余额为9537亿美元，高于前值。
  • 7月新增外币贷款-311亿美元，环比扩大。

四、市场预期与风险管理

• 汇率预期分歧加大：远期合约履约率显示市场主体对汇率波动的担忧。
• NDF隐含贬值率收敛：7月NDF隐含贬值率收敛，个别交易日甚至出现升值预期。
• 汇率中性建议：央行一再呼吁“汇率中性”，建议进出口企业利用外汇衍生品市场进行风险管理。

总结

2022年7月，人民币汇率保持相对平稳，境内外汇市场供求关系有所改善，但市场预期分歧明显。银行代客收付款逆差扩大，非银行部门涉外收支受季节性因素影响，但直接投资逆差值得关注。外汇衍生品市场成为企业对冲汇率风险的重要工具，央行也强调加强人民币国际化，推动离岸市场发展。然而，中美关系的不确定性仍可能引发汇率短期波动，需保持警惕。