20251123-华宝证券-策略周报_全球共振高位调整_耐心等待情绪企稳_9页_775kb

证券研究报告：2025年11月23日 策略周报

投资要点

债市方面

• 短期震荡：月末资金面扰动上升，债市整体偏震荡，市场多空动能均不足。10年期国债收益率短期可能在1.75%-1.85%区间运行。
• 操作建议：建议维持久期中性策略，耐心等待机会。若收益率突破区间上沿或市场情绪转强，可考虑适度增配。

股市方面

• 短期弱势整固：全球市场共振偏弱，上行催化不足，各大指数跌破60日均线，多头趋势被破坏。
• 行业建议：前期涨幅较大的成长性行业短期波动可能较大，建议“多看少动”。

海外市场

• 波动与降息预期：美国非农数据超预期导致市场上涨预期降温，反应用做多动力不足、空头情绪较重。
• 操作建议：建议等待全球市场企稳后才积极布局。

市场展望

债市展望

市场扰动因素增加，但央行可能干预缓解资金面压力，中期仍以震荡为主。

股市展望

需耐心等待情绪稳定，风格可能保持均衡，可考虑配置低风险资产如银行、红利型股票。

外部市场展望

美国非农就业数据及美联储鹰派表态压制市场，科技股财报虽好但未引发持续反弹，短期波动预计较大。

关键关注事件

• 2025年11月26日：美国10月核心PCE物价指数
• 2025年11月27日：中国10月规模以上工业企业效益数据
• 2025年11月30日：中国11月PMI数据