20260301-华联期货-股指月报_预计3月大盘仍以震荡偏强为主_50页_3mb

报告摘要

本报告为2026年3月的股指月报，主要分析了2月大盘及各行业走势，结合政策、经济、资金面与技术面因素，对3月大盘走势进行了展望，认为大盘仍以震荡偏强为主。

大盘走势：2月大盘探底回升，呈现宽幅震荡；中小盘指数表现优于大盘，个股板块活跃。
风格指数：周期、成长、稳定风格指数涨幅居前，消费风格指数小幅上涨。
申万行业：综合、钢铁、建筑材料、机械设备、军工、煤炭等板块领涨；传媒、商业贸易、非银金融、银行等板块小幅下跌。
经济数据：
- 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为49.5%，均较上月下降。
- 生产和新订单回落，但出厂价格回升，突破荣枯线。
- 中长期信贷增长率从2022年11月的10.21%连续回落至2026年1月的5.41%。
政策影响：
- 政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场。
- 国务院发布“新国九条”，强化投资者回报，提高上市标准，加速劣质企业出清。
- 央行创设新型货币政策工具，支持资本市场。
- 财政部化解地方隐形债务，减轻地方财政压力。
- 中国证券业协会提出加快打造一流投资银行和投资机构，提升资本利用效率。
- “十五五”规划出台，强调新质生产力和产业提质升级。
- 美国中期选举将对全球财政货币环境产生积极影响。

估值：
- 上证指数估值为17.2004，处于2010年以来的93.11分位数，估值高位。
- 创业板估值相对低位，上证指数估值处于高位。
资金面：
- 融资融券方面，2024年净流入2748亿；2025年净流入6700亿；2026年前四个月净流入1258亿。
- 私募证券投资基金规模2025年增加18674亿，总规模达7.0804万亿。
- 险资持有A股股票市值在2025年第三季度增加5524亿，占A股市值比例继续上升。
- ETF规模在2025年4月7日至2026年2月27日期间减少7005亿元，净流出达9109亿元。