20251116-华联期货-股指周报_预计股指进入震荡消化阶段_49页_4mb

华联期货股指周报

报告日期：2025年11月16日
发布机构：华联期货研究所

一、总体观点

预计股指进入震荡消化阶段，短期风险大于收益，但中长期震荡攀升格局未变，增量资金和业绩企稳提供支撑。

二、市场回顾

• 指数表现：上周四大指数全面下跌，前期上涨板块（如TMT）大幅回调。
• 风格轮动：消费金融、周期风格指数上涨，成长、稳定风格指数下跌。
• 行业分化：综合、纺织服装、医药生物等板块领涨；TMT板块（通信、电子等）跌幅居前。

三、基本面分析

1. 经济数据

   • 2025年10月制造业PMI为49%，供需两端收缩，或受国庆假期影响。
   • 中长期信贷增速连续29个月回落，当前为6.10%。

2. 政策动态

   • 房地产政策：政治局定调止跌回稳，调整限购政策，降低存量房贷利率。
   • 股市政策：央行降准降息、创设新型货币政策工具；推动中长期资金入市（如保险、社保、公募基金）。

3. 上市公司业绩：

   • 季度A股业绩企稳回升，2025年三季度估值处于相对高位，但业绩改善将支撑股指。

四、资金面分析

• 融资融券：2025年融资净流入6891亿元，两融规模显著增长。
• 私募基金：规模年增8357亿元，备案活跃。
• 险资：2025年险资持有A股市值增长6419亿，投资趋势稳定。
• ETF资金：2025年ETF资金净流入183亿元，规模持续增长。

五、技术面分析

• 股指走势：上证指数等主要指数震荡下行，技术面显示短期回调压力。
• 关键支撑：创业板估值相对低位，可对冲上证指数波动风险。

六、操作建议

1. 中线策略：建议持有多单，但需警惕短期风险。
2. 短线策略：建议减仓回避，短期事件真空期震荡加剧。
3. 风险提示：房地产风险扩散、关税政策调整及美联储加息。

七、关键数据与图表

• 估值：上证指数PE为16.6422，分位数88.79%。
• 资金流：2025年融资净流入6891亿，险资股票基金市值增长6419亿。
• PMI数据：10月制造业PMI为49%，较上月回落0.8%。

注：数据来源为WIND、华联期货研究所，投资有风险，仅供参考。