20240304-金源期货-债市周报_债王30Y的滑铁卢_14页_2mb

债市周报总结

1. 核心观点及策略

• 债市上周涨跌不一，中短端表现平稳，中长期国债（如30Y）初期强势，但受央行政策影响后下跌明显，TL2406单日跌幅达-116%。
• 资金面：央行公开市场操作净投放6320亿元，保持常规操作，平抑波动；DR001、DR007等利率稳定。
• 货币政策：未来将以宽松基调为主，用好货币政策工具。
• 策略建议：做多10-2Y利差，博弈国债期货跨月价差修复，进行国债期货正套交易。

2. 市场分析及展望

• 上周债市表现分化：中短期收益率波动较小，但中长期国债收益率上行导致利差走阔。
• 经济数据：2月PMI数据低迷，但剔除春节影响后可能有亮点；高频数据如乘用车零售增长22%，商品房成交弱；PPI预计平稳。
• 风险因素：房地产政策持续、权益市场可能反弹、财政政策超预期。
• 未来展望：利差走阔可能由长端收益率上行驱动，远期国债期货价差有修复潜力。

3. 关键事件

• 国务院会议强调全国统一大市场建设和高质量发展。
• 中国人民银行召开金融五篇大文章座谈会，强化货币政策支持。
• 香港证监会拟降低交易成本，改善市场流动性。
• 美国经济数据：GDP修正、PCE等。
• 中共中央政治局会议讨论政府工作报告，强调稳中求进总基调。
• 央行通知允许柜台交易银行间债券，提升居民投资便利性。

4. 数据摘要

• 国债期货数据：T2406收于103640点，TL2406大幅下跌；高位震荡的工业品指数。
• 公开市场操作：净投放总计6320亿元，包括逆回购和到期操作。