20230824-开源证券-信捷电气-603416.SH-公司信息更新报告_2023Q2业绩环比改善_看好需求复苏下的业绩弹性_4页_722kb

投资评级与基本信息

股票代码：603416SH
投资评级：买入（维持）
发布日期：2023年8月23日
当前股价：3688元
市值：5184亿元
流通股本：141亿股
近3个月换手率：96.87%

2023年中报核心数据

1. 营收与利润

   • 2023H1营收719亿元，同比+60.9%，净利润104亿元，同比-23.34%。
   • 二季度净利润同比+357.8%，环比+537%，业绩环比改善。

2. 毛利率与费用率

   • 2023H1综合毛利率同比下滑47pcts至34.7%，净利率同比下降556pcts至15.6%。
   • 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比上升130、2.3、2.9pcts。

关键业务变化

• 毛利率拖累：
  • 伺服系统收入占比提升至50.2%（毛利率较低），智能装置毛利率下滑63.4pcts至14.39%。
• 费用上升原因：
  • 营销网络投入增加、总部大楼折旧增加、研发加码。

行业与增长前景

1. 制造业复苏信号：

• PMI连续两个月回升，小型PLC销售额环比增长75%。

2. 公司优势：

• 下游涵盖纺织、包装、3C等经济复苏高度相关领域，同时布局新能源高价值PLC。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期
• 新品市场拓展速度未达预期
• 营收与利润修复节奏延迟

财务预测

总结结论

维持“买入”评级：
下游需求逐步复苏，公司开拓新能源领域，业绩弹性大。尽管短期承压，但高价值产品放量可能修复利润端，关注需求复苏及高附加值业务表现。