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贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现反弹趋势，主要受到美联储政策预期偏鸽派以及美国经济数据不及预期的影响。市场对美联储可能开始缩减购债规模（Taper）的担忧有所缓解，贵金属价格因此获得支撑。然而，由于经济复苏的不确定性仍在，贵金属中期仍面临调整压力。

主要观点

1. 市场表现

• 黄金：上周黄金价格震荡上行，SHFE黄金收盘价为377.78元/克，涨幅0.61%；COMEX黄金收盘价为1820.50美元/盎司，涨幅2.13%。
• 白银：SHFE白银收盘价为5099元/千克，涨幅1.11%；COMEX白银收盘价为24.03美元/盎司，涨幅4.61%。

2. 政策影响

• 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，今年可能开始缩减QE购债规模，但不会急于加息，传递了偏鸽派信号。
• 美联储副主席克拉里也表示，希望观察更多秋季就业数据，支持今年稍晚开始减码QE。
• 这些表态缓解了市场对美联储将快速收紧货币政策的担忧，推动贵金属价格上涨。

3. 经济数据与疫情

• 美国8月Markit制造业和服务业PMI均表现疲软，经济复苏势头受挫。
• 美国二季度GDP环比增速修正值为6.6%，仍低于市场预期。
• 美国新增新冠确诊和死亡人数回升至去年1月2月的高位，疫情对经济复苏构成持续扰动。
• 就业市场复苏是决定美联储何时缩减QE的关键因素，预计9月失业救济补贴终止后，就业意愿增加，劳动力市场将加速向好。

4. 中期展望

• 贵金属中期走势面临调整压力，因美联储缩减QE的计划渐行渐近，市场对政策收紧的预期可能逐步升温。
• 当前贵金属价格反弹空间有限，需关注后续就业数据及美联储官员讲话。

关键信息

重点关注数据

• 美国8月非农就业报告：将揭示就业市场复苏情况，对美联储政策路径有重要影响。
• 美国8月ADP就业人数：反映私营部门就业变化，为非农数据提供预示。
• 中国、美国、欧元区8月PMI数据：显示经济复苏力度，影响市场情绪。
• OPEC和非OPEC产油国部长级会议：可能影响全球大宗商品价格，包括贵金属。

操作建议

• 金银暂时观望：短期贵金属价格有望反弹，但空间有限，建议投资者暂不操作。

风险因素

• 美国就业市场复苏不及预期：若就业数据不佳，可能延缓美联储缩减QE进程，影响贵金属走势。

ETF持仓变化

• 黄金ETF总持仓：2021/8/27为1001.72吨，较上周减少9.89吨，较上月减少23.92吨，较去年减少249.78吨。
• 白银ETF持仓：2021/8/27为16978.71吨，较上周减少128.22吨，较上月减少297.05吨，较去年减少783.70吨。

非商业性持仓变化

• 黄金非商业性净多头：2021/8/24为210653手，较上周增加19111手。
• 白银非商业性净多头：2021/8/24为21861手，较上周增加641手。

图表参考

• 图1：SHFE金银价格走势
• 图2：COMEX金银价格走势
• 图3：COMEX黄金库存变化
• 图4：COMEX白银库存变化
• 图5：COMEX黄金非商业性净多头变化
• 图6：COMEX白银非商业性净多头变化
• 图7：SPDR黄金持有量变化
• 图8：SLV白银持有量变化
• 图9：沪期金与沪金T+D价差变化
• 图10：沪期银与沪银T+D价差变化
• 图11：黄金内外盘价格变化
• 图12：白银内外盘价格变化
• 图13：COMEX金银比价
• 图14：铜金比价
• 图15：金价与美元走势
• 图16：金价与铜价格走势
• 图17：金价与VIX指数走势
• 图18：金价与CRB指数走势
• 图19：金价与美国10年期国债收益率走势
• 图20：金价与美国实际利率走势

联系信息

• 联系人：李婷
• 电子邮箱：li.t@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
  电话：021-68559999（总机）

• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号
  电话：0411-84803386

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
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• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
  电话：0755-82874655

• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
  电话：0553-5111762

• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
  电话：0562-5819717

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