20210830-华泰期货-贵金属周报_鲍威尔讲话被解读为偏鸽派_黄金价格走高_10页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本报告分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素，重点围绕美联储政策、市场情绪、库存变化、ETF持仓以及相关下游行业表现展开。整体来看，市场对美联储缩减购债（taper）的预期已部分消化，贵金属价格呈现震荡偏强的态势。
主要观点与关键信息
1. 美联储政策解读
- 鲍威尔讲话：在杰克逊霍尔年会上，鲍威尔表示年内将采取缩减购债规模的措施，但未明确时间和程度，同时强调缩减购债与加息无直接关联，被市场解读为偏鸽派。
- 市场反应：美股持续走高，Comex黄金价格上探至1,820美元/盎司，美元指数回落。
- 结论：由于市场对taper的预期已部分消化，鲍威尔的讲话未明显偏向鹰派，贵金属价格或呈现震荡偏强。
2. 贵金属市场基本面
- 黄金T+D成交量：上周为111,492千克，环比下降6.65%。
- 白银T+D成交量：上周为17,246,036千克，环比上升6.21%。
- 黄金仓单：上期所黄金仓单为3,204千克，与前一周持平。
- 白银仓单：上期所白银仓单上涨至2,035,465千克。
- Comex库存：Comex黄金库存上涨211,441.21盎司至34,483,425.79盎司；Comex白银库存上涨至362,059,374.65盎司。
- ETF持仓：黄金ETF持仓下降至1,001.72吨；白银ETF持仓下降至16,978.71吨。
3. 下游行业表现
- 沪深300指数：上周上涨1.21%。
- 电子元件板块：上涨0.52%。
- 光伏板块：上涨13.75%，光伏综合价格指数回升，接近去年水平。
- 光伏经理人指数：报180.09，环比上涨1.58%。
4. 操作建议
- 黄金：谨慎看多。
- 白银：谨慎看多。
- 金银比：逢低做多。
- 套利：暂缓。
5. 风险提示
- 央行货币政策：若出现态度转变，可能影响贵金属走势。
- 贵金属ETF持续流出：可能对价格造成压力。
重要数据与事件展望（8月30日至9月3日）
经济数据与事件
| 日期 | 时间 | 国家/地区 | 数据/事件 |
|---|---|---|---|
| 08月30日 | 17:00 | 欧元区 | 工业景气指数、消费者信心指数、经济景气指数 |
| 08月30日 | 22:00 | 美国 | 7月成屋签约销售指数月率 |
| 08月31日 | 09:00 | 中国 | 8月官方制造业PMI |
| 08月31日 | 17:00 | 欧元区 | 8月CPI年率初值 |
| 08月31日 | 21:00 | 美国 | 6月FHFA房价指数月率、S&P/CS房价指数年率 |
| 08月31日 | 21:45 | 美国 | 8月芝加哥PMI |
| 08月31日 | 22:00 | 美国 | 8月谘商会消费者信心指数 |
| 09月01日 | —— | 奥地利 | 第20届欧佩克和非欧佩克部长级会议 |
金银CFTC持仓情况
- 黄金CFTC多头净持仓：上涨9.98%至210,653张。
- 白银CFTC多头净持仓：上涨3.02%至21,861张。
金银ETF持仓情况
- 黄金ETF持仓：下降9.89吨至1,001.72吨。
- 白银ETF持仓：下降128.22吨至16,978.71吨。
图表说明（部分）
- 图1：美国国债利率（1年期与10年期收益率）
- 图2：欧洲公债利率（20年期与30年期收益率）
- 图3：欧美利差（1年期）
- 图4：欧美利差（10年期）
- 图5：TIPS收益率
- 图6：Breakeven inflation rate
- 图7-10：CFTC与ETF持仓情况
- 图11-12：T+D成交量与交收量
- 图13-14：上期所黄金与白银库存
- 图15-16：Comex黄金与白银库存
- 图17-20：电子元件、光伏行业及价格指数表现
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数据来源：Wind、上海黄金交易所、华泰期货研究院、金十数据
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