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市场对鲍威尔讲话鸽派解读，提振短线金银价格

核心内容

2021年8月30日发布的宏观经济与贵金属周报指出，市场情绪受到美联储政策预期和经济数据的双重影响。鲍威尔在8月27日的讲话中释放了相对鸽派的信号，使得市场对美联储缩债时间表的预期有所延后，从而提振了金银价格。本周的重点关注数据包括美国制造业PMI指数和非农就业数据，这些数据将影响市场对美联储政策的判断。

主要观点

• 美联储政策预期：鲍威尔在讲话中明确表示，美联储将在年内缩减资产购买规模，但强调缩债并不等同于加息。同时指出就业市场尚未达到最大化，这一表态被市场解读为鸽派，推动金银价格短期上涨。
• 市场情绪变化：市场预期美联储缩债时间表可能延后，因此短期内对金银价格形成支撑。但若后续经济数据表现强劲，市场可能重新评估美联储政策，导致金银价格波动。
• 就业数据重要性：就业市场仍是美联储货币政策的首要关注指标，8月非农就业数据有向好的基础，但市场仍需等待9月非农数据以确认趋势。
• 通胀预期回落：尽管近期通胀预期有所上升，但整体仍处于回落趋势，对贵金属价格的长期提振作用有限。
• 美债收益率平稳：8月上旬美债收益率回落，主要因经济数据疲软，但近期回升至1.31%，对商品价格的压制作用减弱。
• 美元指数震荡：美元指数在突破93.2后未能站稳，重回震荡区间，对金银价格的压制减弱。

关键信息

美国制造业PMI指数

• 8月美国Markit制造业PMI指数为61.2，低于上月的63.4，但仍高于去年下半年的均值54。
• 本周关注ISM制造业PMI指数，以判断美国制造业是否继续改善。

非农就业数据

• 8月周度初请失业金人数均值为36万人，低于7月的39万人，显示就业市场有所改善。
• 本周五（9月3日）将公布非农就业数据及失业率，这对市场情绪和美联储政策预期有重要影响。

贵金属市场表现

• 黄金：上周黄金价格因鲍威尔讲话而反弹，SPDR黄金ETF持仓连续四周减少，显示投资者对黄金的谨慎态度。
• 白银：白银价格表现偏弱，SLV白银ETF持仓量减少，表明市场对白银的持仓意愿下降。
• 金银比价：金银比价从8月初的70附近上升至75附近，因白银未能有效反弹。若白银后期补涨，比价可能略有回落，但整体变化有限。

COMEX贵金属持仓

• 黄金：黄金总持仓量和非商业净多持仓回升，显示市场对黄金的多头情绪有所增强。
• 白银：白银总持仓量减少，非商业多头和空头均减仓，表明投资者态度相对谨慎。

操作建议

• 本周前期：维持短多思路，关注沪金和沪银的关键支撑位，分别为375.5和5080。
• 本周中后期：需密切关注非农就业数据及ISM制造业PMI指数，以判断市场情绪是否发生变化。
• 中线策略：预计在美联储9月议息会议前，市场可能经历波动，但最终可能出现“利空出尽”的反弹。

结论

市场对鲍威尔讲话的鸽派解读推动了金银价格的短期上涨，但中长期走势仍取决于美联储政策和经济数据的进一步发展。投资者应保持谨慎，关注关键数据的发布，合理调整仓位。