20230806-德邦证券-煤炭行业周报_经济预期向好_双焦性价比凸显_17页_2mb

煤炭行业周报分析总结

投资要点

• 双焦表现预期增强：焦煤供应收紧，焦炭第四轮提涨落地；焦煤供给具备稀缺性，宏观经济预期改善双焦需求。
• 动力煤长协价格上行：长协价环比上涨3元/吨；需求旺季支撑煤价，但产量增加和政策拐点临近带来下行压力。
• 短期关注焦煤、非电用煤：内地经济复苏推动需求反弹，板块估值调整后具备反弹空间。
• 长期优选高分红标的：如中国神华、陕西煤业等；供给格局优化将进一步提升行业集中度及分红能力。
• 长期增量标的推荐：广汇能源、华阳股份等有产能释放潜力的企业。

煤价及供需动态

• 动力煤：现货价格下跌，长协价环比上涨；产地受降雨、安全影响供给边际收紧，下游维持拉运；短期高位震荡，长期看政策拐点临近。
• 炼焦煤：价格持平；供应端利润修复，产量回升；铁水产量增加释放一定支撑，焦煤供给存在阶段性瓶颈。
• 焦炭：第四轮提涨落地，焦企利润修复，进口依赖度高，政策利好需求恢复。

投资建议

1. 短期弹性：焦煤、非电用煤；关注潞安环能、兰花科创、山煤国际。
2. 长期分红：高分红潜力标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山西焦煤。
3. 长期增量：具备产能释放潜力的企业：广汇能源、华阳股份、盘江股份、昊华能源。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外需求恢复乏力。
• 原油价格下跌拖累煤化工产品价格。

数据摘要

• 主焦煤价：京唐港库提价2,150元/吨，环比持平。
• 焦炭价：干熄焦、湿熄焦分别上涨340元、300元/吨。
• 动力煤长协价：CCTD Q5500长协价704元/吨，环比+0.4%。
• 港口库存：秦皇岛港及重点电厂库存分别下降8.3%和1.1%。