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棉花市场分析总结（2024年4月21日）

核心内容

2024年4月19日当周，棉花市场整体承压下行。国际棉花价格（ICE棉花主连）大幅下跌，主要受多头平仓、美元走强及美棉主产区天气良好影响，远期合约缺乏上涨动力。国内棉花现货价格也出现下跌，但基差维持坚挺，对期货价格形成一定支撑。整体来看，棉花市场在内外因素共同作用下处于弱势，短期仍可能继续下行。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花主连：本周继续下跌，多头平仓是主要原因，美元强势和良好天气压制上涨动力。
• 出口销售数据：2023/24年度美陆地棉周度签约3.31万吨，环比增长79%，中国为主要买家。2024/25年度签约1.82万吨，显示出一定的出口需求。
• 装运情况：2023/24年度美棉陆地棉和皮马棉累计装运178.15万吨，占年度总签约量的69%。
• 其他主产国：
  • 印度：季风降雨量预计高于平均水平，但棉花销售有所放缓，库存仍较高。
  • 巴西：产量上调，销售承诺达预期产量的60%，但物流仍受桑托斯港拥堵影响。
  • 巴基斯坦：进口棉需求略有改善，但纱线需求低迷，部分纺企面临亏损压力。
  • 孟加拉：3月棉花进口量创近一年新高，但纱线价格下跌，纺纱厂利润率下降。

国内棉花市场

• 现货价格：上周国内棉花现货价格大幅下跌，但交投活跃，部分棉商上调基差，市场主流基差涨幅约100元/吨。
• 仓单情况：截至4月19日，一号棉注册仓单13710张，预报仓单3066张，合计约70.46万吨。
• 纺织产业表现：
  • 开机率：整体季节性下行，4月纺织企业开机率略低于3月。
  • 中下游成交：纯棉纱市场表现一般，高支纱和气流纺走货疲软，40支纱相对较好。全棉坯布市场仅靠刚需支撑，效益低，织厂亏损仍存。
  • 库存情况：纺企和织企库存均有所增加，但增速不快。

关键信息

• 价格走势：ICE棉花主连当周下跌4.34%，郑棉主连下跌3.24%。
• 市场情绪：郑棉期货技术面偏弱，短期预计继续下行寻找支撑。
• 操作建议：建议关注买外盘（ICE）抛内盘（郑棉）的套利机会，关注国际棉价回升或新作天气变化作为潜在利好。
• 基差表现：棉花现货基差坚挺，对期货价格形成支撑，轧花厂压力不大。
• 进口成本：进口棉成本下降对国内现货价格构成压力。

数据图表概览

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

操作建议总结

• 郑棉短期技术面偏弱，建议关注其继续下行走势。
• ICE棉花下跌接近尾声，关注商业买盘是否能带动价格企稳。
• 外盘棉花估值相对更具吸引力，可考虑买外盘抛内盘的套利策略。
• 重点关注国际棉价是否出现大幅回升或新作天气变化，作为潜在利好信号。

风险提示

• 棉花市场受天气、汇率、需求等因素影响较大，价格波动风险较高。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，本报告不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。