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格林大华期货橡胶早报总结（2021年11月24日）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月24日橡胶市场的短期走势及影响因素，重点围绕供应端、需求端、运输情况及库存变化等方面展开。整体来看，橡胶价格短期内或呈现震荡走势，存在冲高回落的风险。

主要观点

• 短期趋势：橡胶价格短期内存在小幅震荡可能，但需警惕冲高回落。
• 操作建议：前期多单可继续持有，但需关注后续市场变化。
• 供需分析：供应端受泰国南部降雨影响，船期延迟，支撑胶价；需求端相对平稳，但轮胎厂采购存在减缓迹象。

利多因素

• 原料产出受限：泰国南部未来两周持续强降雨，影响割胶工作，导致原料产出受限，对胶价形成支撑。
• 运输延迟：11-12月份船运费大涨，泰国到中国运输航线缩减，船期延迟情况持续。
• 库存下降：截至11月14日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比下跌0.18%，显示市场去库趋势。
• 深色胶去库加速：青岛一般贸易消库增速加快，云南累库放缓，深色胶库存周环比小幅缩减2.19%。
• 替代指标释放：云南替代指标口岸放开，后期将有大量替代指标进入市场，但年底全部进入难度较大。

利空因素

• 替代指标释放：云南替代指标口岸放开，后期将有大量替代指标进入市场，可能对胶价形成压力。
• 轮胎厂采购减缓：近期轮胎厂对天然橡胶采购良好，但工厂内外销出货不佳，成品库存增速较快，可能促使工厂降低排产，从而减缓对天胶的需求。
• 浅色胶库存上升：浅色胶库存周环比上涨1.63%，环比涨幅略有收窄，反映市场对浅色胶的需求或有所减弱。

风险因素

• 地缘政治风险：关注中美关系变化对橡胶进口及贸易的影响。
• 疫情蔓延：海外疫情发展可能影响橡胶原料供应及运输。
• 下游需求波动：轮胎厂开工率及采购节奏的变化可能对胶价产生影响。
• 天气因素：国内外主产区天气变化可能对原料产出和运输造成不确定性。

关键信息

• 泰国南部降雨：未来两周降雨预期增强，对割胶工作影响较大，可能延迟原料供应。
• 运输成本上涨：11-12月份船运费大涨，运输紧张，影响泰国原料到中国的速度。
• 库存变化：中国天然橡胶库存持续下降，深色胶去库加速，浅色胶库存小幅上升。
• 替代指标：云南替代指标口岸已放开，但年底全部进入市场存在难度。
• 轮胎厂动态：近期轮胎厂采购良好，但成品库存增速较快，可能引发开工率下调。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607