20240114-开源证券-家用电器行业周报_石头及九号CES展发布旗舰新品_产品力行业引领_23页_3mb

家电与机器人行业周报总结

投资评级： 本报告看好家用电器行业，重点推荐石头科技、德昌股份和九号公司，维持"买入"评级。

核心推荐标的：

• 石头科技：在CES展发布旗舰扫地机新品，产品力领先行业，海外和国内市场份额持续提升。预计2024年业绩强劲增长，受益于产品创新和渠道扩张，目标PE为171倍。
• 德昌股份：获得耐世特北美EPS电机定点，加速汽车零部件出海，家电和汽车业务双轮驱动，预计净利率提升，目标PE为225倍。
• 九号公司：CES展展示全系列新品，收入结构改善，业绩有望反转，推荐基于交易影响消除和新业务增长逻辑，目标PE为421倍。

主要数据与机会：

• 扫地机全年销量止跌回升，线上同比增长4%销量持平，海外市场潜力大，贡献主要增长动力。
• 其他家电品类如洗衣机、冰箱、彩电等线上线下表现分化，洗地机和扫地机器人增长显著。
• 行业创新方向包括扫地机创新、汽车零部件国产替代、机器人技术等，提供长期成长空间。

风险提示： 海外需求波动、原材料和海运成本上行、行业竞争加剧可能影响业绩，投资者应关注这些因素。