20230511-国金证券-行业轮动及公募窄指基月报（2023年5月期）_新能源否极泰来__12页_1mb

行业轮动及基金推荐总结

模型与回测

基于多因子轮动框架模型，从量化角度研究行业轮动，涵盖情绪、预期、质量等方面，回测显示自2017年11月至2023年4月30日，多组策略年化超额收益在9%-35%之间，超额最大回撤1%-5%，夏普比率21-46。近一年、三年、五年相对wind全A指数胜率分别为91.67%、88.89%、85%。

5月推荐行业

本月优选光伏设备、电力、非酒类食饮、机械设备、汽车、酒类、纺织服饰、化工、其他电力设备、电池等10个行业。推荐方向从多主线均衡转向周期制造+消费主线。变化原因：新能源板块股价承压但一季报增速好，进入合理区间；电力行业受益于“中特估”行情，信心提振；银行板块因涨幅过高被调降。

基金组合推荐

结合行业轮动模型，推荐以下ETF：华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指电力公用事业ETF、天弘中证食品饮料ETF、华夏中证机器人ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、广发国证新能源车电池ETF。组合围绕周期、制造和消费主题构建。

资金流动

截至2023年4月25日，4月以来被动型行业主题ETF净流入36778亿元。医药医疗和新能源ETF资金净流入最多，各超70亿元；科技和金融地产ETF净流出较多。

风险提示

地缘政治风险、新冠疫情、海外加息政策、国内经济复苏不及预期等因素可能导致市场波动。

[注意：总结基于提供的报告内容，仅提炼关键信息，无额外添加。]