20221103-国金证券-行业轮动及公募窄指基月报（2022年11月期）_优选自主可控+医药医疗_12页_1mb

金融产品研究中心行业轮动及公募窄指基月报（2022年11月）

核心内容概览

• 行业主题配置建议：本月推荐行业为半导体、国防军工、医疗、通信、光伏设备、其他电力设备、有色金属、机械设备、医药、电力。
• 模型设计与表现：采用多因子轮动框架模型，从基本面因子、价量因子、预期因子、情绪因子、风险收益因子五个维度构建复合因子，推荐排名前10的行业。模型回测结果显示，自2017.1.1至2022.10.31，六组策略年化超额收益在19% - 35%之间，超额最大回撤在11% - 18%之间，年化夏普比率在1.7 - 2.8之间。
• 基金组合推荐：基于行业轮动模型结果，推荐围绕自主可控、医药医疗、有色金属主题的行业指数型基金。具体产品包括：国联安中证全指半导体ETF、富国中证军工龙头ETF、广发中证创新药产业ETF、国泰中证全指通信设备ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、南方中证申万有色金属ETF、富国中证细分机械设备产业ETF、博时中证全指电力公用事业ETF。

行业指数基金月度回顾

行业主题基金规模变化

• 截至2022年10月25日，行业主题被动指数型基金共526只，管理规模6630.28亿元，较9月末小幅下降1.46%。
• 行业主题指数增强型基金共30只，管理规模85.83亿元，较9月末下降0.09%。

行业主题基金业绩表现

• 被动指数型基金：除医药医疗、国防军工外，近一月多数行业主题板块对应的指数基金平均收益出现不同程度的下行。其中，医药医疗指数基金平均净值涨幅为8.47%，消费指数基金平均净值下跌7.53%。
• 指数增强型基金：近一月平均超额收益分布在-1%到2%之间，呈现小幅震荡。

资金流动情况

• 近一月被动型行业主题ETF总体呈现资金净流入状态，净流入71.74亿元。
• 资金净流入最多的行业主题为科技ETF（37.48亿元）、周期ETF（27.03亿元）、新能源ETF（16.35亿元）。
• 资金净流出最多的行业主题为医药医疗ETF（-21.22亿元），主要集中在生物科技ETF。

行业轮动模型结论及基金配置建议

推荐行业打分结果

• 推荐行业包括：半导体、国防军工、医疗、通信、光伏设备、其他电力设备、有色金属、机械设备、医药、电力。

基金组合构建逻辑

• 结合行业轮动模型结果与基金产品线，推荐围绕自主可控、医药医疗、有色金属主题的基金。
• 基金选择标准：从指数特征、估值水平、盈利情况、流动性、行业覆盖度、相似度等多个维度进行筛选，优选出能够良好复制指数并保持一定流动性的基金产品。

关键信息总结

• 行业主题配置：自主可控（半导体、国防军工、通信、电力设备、机械设备、电力）和医药医疗。
• 模型优势：模型回测效果显著，具有较高的年化超额收益和夏普比率，且月胜率表现良好。
• 资金流向：科技、周期、新能源板块资金净流入较多，而医药医疗板块资金净流出较多。
• 基金选择：推荐的基金产品主要涵盖半导体、国防军工、医疗、通信、光伏设备、有色金属等主题，强调指数复制能力和流动性。

风险提示

• 地缘政治风险
• 新冠疫情控制情况
• 海外加息政策进程
• 国内政策及经济复苏不及预期带来的市场波动风险

附录：推荐基金产品

• 国联安中证全指半导体ETF
• 富国中证军工龙头ETF
• 广发中证创新药产业ETF
• 国泰中证全指通信设备ETF
• 华泰柏瑞中证光伏产业ETF
• 南方中证申万有色金属ETF
• 富国中证细分机械设备产业ETF
• 博时中证全指电力公用事业ETF