20221205-国金证券-行业轮动及公募窄指基月报（2022年12月期）_优选疫后复苏+周期制造_11页_1mb

报告摘要

行业轮动及公募窄指基月报总结

核心内容概述

本报告为2022年12月期的行业轮动及公募窄指基月报，旨在通过多因子轮动模型分析行业轮动趋势，为投资者提供行业主题配置建议。报告主要围绕“疫后复苏”和“周期制造”两个主题，推荐了相关行业及基金产品，并对行业指数基金的规模变化、业绩表现及资金流动情况进行回顾。

主要观点

行业轮动模型：基于多因子分析，模型从2017年1月1日至2022年11月30日表现良好，年化超额收益在8% - 36%之间，最大回撤在1% - 5%之间，夏普比率在2.0 - 4.6之间。近一年、近三年、近五年相对偏股混合基金指数的月胜率分别为75.00%、72.22%、68.33%。
12月优选行业：模型推荐的12月优选行业包括家用电器、银行、非银金融、电力、酒类、电池、煤炭、有色金属、光伏设备、非酒类食饮，聚焦于“疫后复苏+周期制造”主题。
基金组合推荐：12月基金组合推荐围绕疫后复苏和周期制造主题，包括富国中证全指家用电器ETF、华宝中证银行ETF、易方达沪深300非银ETF、广发中证全指电力公用事业ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF、富国中证电池主题ETF、国泰中证煤炭ETF、南方中证申万有色金属ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF等。
资金流动情况：11月以来，被动型行业主题ETF总体呈现资金净流入状态，净流入22.74亿元。新能源ETF、医药医疗ETF、国防军工ETF净流入最多，而金融地产ETF、消费ETF、周期ETF净流出较多。
业绩表现回顾：被动指数型基金近一月多数上涨，金融地产指数基金领涨，平均净值上升8.77%；指数增强型基金平均超额收益为负，范围在-3.5%至-0.5%之间。
行业指数基金规模变化：截至2022年11月25日，行业主题被动指数型基金527只，管理规模6877.73亿元，环比上升5.07%；行业主题指数增强型基金30只，管理规模86.67亿元，环比上升2.81%。

关键信息

行业指数基金资金流动

净流入最多行业：
- 新能源ETF：41.03亿元
- 医药医疗ETF：28.20亿元
- 国防军工ETF：15.13亿元
净流出最多行业：
- 金融地产ETF：39.23亿元
- 消费ETF：15.17亿元
- 周期ETF：13.57亿元

行业指数基金业绩表现

被动指数型基金：
- 金融地产指数基金平均净值上升8.77%
- 医药医疗、科技指数基金平均净值上升均在5%以上
- 国防军工和新能源指数基金平均净值下跌
指数增强型基金：
- 近一月平均超额收益为负，范围在-3.5%至-0.5%之间

行业指数基金规模变化

被动指数型基金：527只，管理规模6877.73亿元，环比上升5.07%
指数增强型基金：30只，管理规模86.67亿元，环比上升2.81%

风险提示

地缘政治风险
新冠疫情控制情况
海外加息政策进程
国内政策及经济复苏不及预期

附录：12月推荐行业及基金跟踪指数信息

| 行业类别 | 指数代码 | 指数全称 | 指数简称 | 指基规模(亿元) | 成份个数 | 平均总市值(亿元) | PE(TM)当前值 | 近三年分位水平 | ROE 2021年年报 | ROE 2020年年报 | ROE 2019年年报 | ROE 2018年年报 | 归母净利润同比增长率 2021年 | 归母净利润同比增长率 2020年 | 归母净利润同比增长率 2019年 | 归母净利润同比增长率 2018年 |
|----------------|------------------|----------------------|------------|----------------|----------|------------------|--------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|-------------------------------|-------------------------------|-------------------------------|-------------------------------|
| 家用电器 | 930697.CSI | 中证全指家用电器指数 | 家用电器 | 36.29 | 55 | 271.21 | 15.36 | 7.57% | 17.45% | 18.83% | 20.52% | 20.37% | 9.70% | 160% | 11.03% | 4.36% |
| 银行 | 399996.SZ | 中证银行指数 | 中证银行 | 252.33 | 42 | 2190.53 | 4.52 | 5.23% | 10.75% | 10.61% | 11.92% | 12.70% | 12.62% | 162% | 14.47% | 5.61% |
| 非银金融 | 399975.SZ | 中证全指证券公司指数 | 证券公司 | 777.81 | 49 | 603.04 | 19.06 | 30.95% | 8.21% | 6.80% | 4.11% | 30.14% | 3888% | 76.28% | 31.98% | -8.67% |
| 电力 | h30199.CSI | 中证全指电力公用事业 | 中证全指电力公用事业 | 18.59 | 53 | 442.06 | 47.55 | 53.43% | 2.70% | 8.81% | 7.50% | 8.01% | -69.93% | 3376% | 12.13% | 18.83% |
| 酒类 | 399987.SZ | 中证酒指数 | 中证酒 | 140.99 | 31 | 1339.78 | 31.54 | 11.69% | 23.52% | 23.72% | 22.99% | 22.51% | 16.97% | 17.73% | 12.13% | 32.81% |
| 非酒类食饮 | 930653.CSI | 中证食品饮料指数 | CS食品饮 | 66.04 | 100 | 575.65 | 32.53 | 14.17% | 19.19% | 21.48% | 21.06% | 20.29% | 10.10% | 13.33% | 13.75% | 23.95% |

行业分布及交易活跃度

行业类别	指数全称	指数简称	行业分布特征	成分股整合度	交易活跃度-换手率(%)
家用电器	中证全指家用电器指数	家用电器	空调31%、家电零部件III7.39%、冰洗15.83%、彩电8%、清洁小家电6.7%	家用电器	269.16, 321.34
银行	中证银行指数	中证银行	股份制银行III45.57%、城商行III25.41%、国有大型银行III42.32%、农商行III4.71%	中证银行	42.75, 45.51
非银金融	中证全指证券公司指数	证券公司	证券III98.83%、金融控股1.17%	中证全指证券公司	211.43, 317.39
电力	中证全指电力公用事业	中证全指电力	火力发电34.68%、水力发电30.25%、核力发电13.75%、风力发电12.18%、光热发电8.32%	中证全指电力	211.43, 317.39
酒类	中证白酒指数	中证白酒	白酒III100%	中证白酒	245.74, 412.02
电池	中证电池主题指数	CS电池	电池化学品34.68%、锂电池29.13%、逆变器13.87%、锂电专用设备4.81%、家电零件II13.1%	中证电池	466.03, 749.95
煤炭	中证煤炭指数	中证煤炭	动力煤47.11%、焦煤40.38%、焦炭III12.52%	中证煤炭	337.68, 444.81
有色金属	中证申万有色金属指数	有色金属	锂21.05%、铜18.22%、铅10.78%、黄金9.14%、钴8.62%	中证有色金属	338.93, 548.08
光伏设备	中证光伏产业指数	光伏产业	光伏组件23.7%、硅料组件16.3%、逆变器13.51%、光伏加工设备11.87%、光伏辅材8.57%	中证光伏产业	482.09, 804.63