20230602-国金证券-行业轮动及公募窄指基月报（2023年6月期）_持续聚焦消费_基建_制造_12页_1mb

行业轮动模型分析总结

模型介绍

本报告介绍了多因子轮动框架模型，旨在捕捉行业轮动节奏。模型从长期有效因子出发，注重风险收益和胜率，通过数据处理步骤（如缺失值补充、因子衍生、标准化）选择前10行业作为推荐，并进行月度调仓。行业分类采用申万一级和二级适度结合的方式，涵盖33个行业。回测效果显著，年化超额收益9%-34%，最大回撤1%-5%，夏普比率21-45%。

回测结果

模型回测自201711至2023531，七组策略年化超额收益在9%-34%之间。相对wind全A指数，胜率分别为近一年91.67%、近三年88.89%、近五年85.00%。循环因子优化流程挑选出10个因子，包括情绪、预期、质量等，IC值较好，单调性强。

当前推荐

截至6月，模型推荐行业包括非酒类食饮、电力、酒类、汽车、光伏设备、建筑装饰、传媒、机械设备、房地产、电池，偏向消费、基建、制造板块。本月变动有限：建材、房地产、传媒重入，光伏设备和机械设备排名下滑，原因是资金面压力。基金组合基于轮动模型，推荐具体ETF产品，如天弘中证食品饮料ETF等。

市场动态

5月，行业主题ETF资金净流入28603亿元，科技ETF为主力流入（如半导体），国防军工和金融地产ETF流出。行业规模小幅下滑，消费和AI主题基金表现突出。

风险提示

主要风险包括地缘政治冲突、新冠疫情、海外加息、国内政策变化等，可能导致市场大幅波动。